2023年第二季度组合投资表现回顾

2023年第二季度组合投资表现回顾

由 AQUMON Team 撰写于 2023-07-20

2023 年全球金融市场Q2重点回顾

 

发达市场,尤其是美国,在第二季度引领了全球股市的上涨,而新兴市场股票则落后。

 

  • 因为通胀有所缓解,美国股市在6月份的涨势推高了整个季度的表现。尽管利率上升,美国经济显示出韧性。Q1 GDP增长率修正为2%,远高于先前预测的1.3%增长。美联储在5月份提高了25个基点的利率,但在6月份暂停了升息。根据利率预测的“点图”,预计2023年还会再有两次升息。美国通胀在5月份降至0.1%,因此在失业率意外上升的情况下经济仍保持健康。国会在6月初批准了一项解决投资者对美国债务上限的担忧的协议。股市方面,增幅集中于IT行业,而能源和公用事业表现不佳。

 

  • 在第二季度,由于美国和欧洲的利率上升,导致消费者支出和出口需求疲软,中国工厂产出放缓。随着中国经济从Covid-19危机中重新开放后开始失去动能,中国股市出现了急剧下跌的情况。由于中国经济的降温,对香港股市的情绪也受到削弱,第二季度股价下跌。

 

  • 在6月份日本股市以强劲势头加速,日经225指数在当地货币中第2季度上涨了17.74%。日元的疲软持续,6月份兑英镑和美元达到188日元和144日元的水平,日本股票的外币计价回报中获得较低的收益。该市场在6月份达到33年高点,日经225指数达到33,700点,部分原因是自4月以来外国投资者持续买入。这些收益得到了对企业治理改革和日本宏观经济结构转变的持续期望的支持。日元的疲软和美国市场的强劲推动了日本股市的风险上升。尽管市场估值(例如市盈率)已达到合理水平,但受到日元疲软的支持,在未来几个月中,似乎还有上行的盈利修正空间。

 

AQUMON 投资组合表现如何?

 

AQUMON的全球资产配置策略基于科学原则,利用大数据和算法实现稳定的客户表现。通过采用严格的风险控制和分散技术,帮助客户降低投资风险,实现客户对投资的安全感。最近的市场指标表明市场表现疲软,美国零售销售增长未达预期且上个月工业和制造业生产下降。然而,美国银行的高利率有助于提高第二季度的利润。展望未来,美国联邦储备委员会预计在7月26日的会议上提高其基准隔夜利率。

 

尽管市场环境具有挑战性,我们的美国投资组合在过去一季度表现良好。我们的全球科技巨头投资组合在第二季度增长了13.01%,市场领先者增长6.63%,利润制造商增长5.27%。2023年上半年,“全球科技巨头”增长了34.43%,“市场领导者”增长了13.58%,“利润创造者”增长了13.11%。在过去一年中,这些投资组合的增长表现令人印象深刻,分别增长28.29%,17.79%和17.72%。

 

2023年第 3 季度AQUMON的市场观点是什么?

 

  • 货币政策和贷款标准的收紧表明美国可能面临不确定何时发生经济衰退。尽管出现劳动力市场紧缩的迹象,消费仍然强劲,这可能延长商业周期。然而,劳动力市场的紧缩可能导致薪水通胀持续强劲,新增通胀压力,可能促使联邦储备委员会进一步收紧政策。联邦储备委员会对通胀因素的解读和未来利率决策的方向也将是重要因素。在固定收益市场中,短期证券预计会更加波动,而长期证券可能仍会在较高水准上保持区间。信贷提供有吸引力的收益,但考虑到总体经济环境的恶化,需要采取谨慎的方法。在股票市场中,标普500指数显示出改善的动态,但在一年的时间范围内建议采取中性到稍微保守的立场。然而,如果衰退威胁减弱,短期内可能会出现风险上升。

  • 在5月和6月初,大多数周期性活动的指标显示经济放缓,尤其是信贷动能和房地产销售,这表明重新开放的反弹正在减弱。需要持续恢复家庭消费和房地产销售,才能使周期性反弹在机械性推动之外更加强劲,但迄今为止的证据有限。北京预计会提供帮助,但由于担心金融稳定和过度的债务积累,政策刺激有限。在信贷环境恶化的情况下,高杠杆房地产开发商和地方政府可能面临越来越大的再融资压力。金融行业也可能面临类似于科技和教育行业的监管打击。中国股市仍然受到滞胀的全球经济背景和地缘政治风险的挑战。然而,在再生能源领域、数字经济、高价值全球制造业、先进科技和消费升级方面也存在选择性战略机会。中国政府债券收益率预计将进一步下降,因为经济增长继续低于预期,中国人民银行也没有加入全球紧缩周期。

  • 日本央行行长上田和夫一直对潜在的紧缩政策持谨慎态度,并强调通胀放缓至低于日本央行目标的风险比其超调的风险更大。日本央行规定,更强劲的薪水增长是政策正常化的先决条件,尽管薪水增长的最新迹象并不尽人意。由于宽松的货币和财政条件,日经225指数今年迄今取得了优异的回报(29.06%),但随着宏观环境变得更具挑战性,人们更倾向于具有更强防御能力的股票。虽然普遍看跌美元/日元,但日元的波动性调整收益率对日元的战略多头头寸非常不利,预计日本投资者将保持对未对冲外国债券的偏好。

 

2023 半年回顾与展望

 

虽然今年上半年全球经济增长加快,达到2.8%,但因新冠肺炎和俄罗斯入侵乌克兰的货币紧缩的影响持续加剧。因此,对利息敏感的支出受到影响,工厂产出受到阻碍。随着全球经济的韧性减弱,现时的势头不太可能足以阻止增长放缓。

 

鉴于当前的经济状况,2023年下半年的总体经济环境将为股票带来更多挑战性。尽管预计仍将保持在3%左右的预期水平之上,全球通胀似乎呈下降趋势。高通胀很可能会采取进一步的紧缩措施。然而,这些措施可能在2024年底之前导致同步的全球衰退。

 

2023年上半年,中国经济增长5.5%,超过了北京的全年增长目标。然而,去年疫情导致的封锁扭曲了第二季度的结果,由于疫情的持续影响,该国仍在努力获得增长势头。青年失业率上升也是一个令人担忧的问题,因为6月份青年失业率创下新高。中国计划通过放宽房地产公司的贷款条款和将某些未偿还贷款(包括2024年底到期的信托贷款)延长一年来支持其苦苦挣扎的房地产市场,提振商业信心。

 

投资者应如何调整资产配置?

 

鉴于市场仍然存在不确定性,投资者可着眼于会带来稳定回报的投资,以增强组合的抗跌能力。而度过市场动荡的最好方法就是分散投资。

 

  • 在资产类别、地区和行业等方面令投资组合更为多元化

 

  • 在寻找提高投资组合夏普比率*的方法时保持保守

 

  • 在全球其他主要经济体继续收紧财政和货币政策的同时,更多地看重中国或与中国相关的资产,这将受益于低估值、经济复苏以及支持性的财政和货币政策。

 

*为衡量风险与回报的指标,多数用于观察个别股票或基金的「性价比」,其计算方法是将股票或基金的额外回报(基金或股票回报减无风险回报)除以标准差,数目愈大愈好。

 

 

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您也可以通过电话 2155 2816、WhatsApp, 或者电邮至 bespoke@aqumon.com 联络我们。

 

 

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