隨著歐洲、中國和美國的經濟覆蘇，過去一周全球股市走高。美國標普500指數上周上漲2.45%，年初至今+3.73%。歐元斯托克50指數也強勁反彈，上周+2.47%，年初至今+13.15%。而香港及中國市場上周相對較為平靜，恒生指數和滬深300指數分別-0.26%和+1.93%。

 

AQUMON組合的一周收益率為+0.01%（防禦型）至+2.07%（進取型），年初至今+2.39%（防禦型）至+2.73%（進取型）。組合中幾乎所有資產類別都上漲，領漲的板塊是美國小盤股（+3.69%）、美國科技（+2.47%），黃金（+3.02%）。

 

這時，投資者最為關心的是“我還應該繼續投資嗎？”，因此除了市場分析，我們還想和大家講解一些投資原則，以及如何在市場波動時“保持投資”。

 

 

疫苗消息利好，投資者情緒改善 

 

鑒於美國政府在過去一周簽署了3項協議，美國生物技術公司Moderna Therapeutics、強生公司和輝瑞公司將提供超過3億劑COVID-19疫苗，美國市場因積極的疫苗消息而反彈。

 

截至2019年，美國人口為3.28億，所以幾乎所有美國人都能受到疫苗保障。在時間表上，輝瑞公司宣布計劃在10月尋求監管審查，目標在2020年底生產達1億劑，到2021年底可能超過13億劑。另外，俄羅斯總統普京本周二聲稱俄羅斯已經注冊了世界上第一個冠狀病毒疫苗，因此投資者的風險偏好增加，助標普500指數保持8月的漲勢。

 

 

因此，黃金等安全資產在本周二跌5.66%（7年來最嚴重的單日跌幅），美國國債收益率也飆升（因為投資者轉而走向較高風險的資產）。下圖可以看到黃金近期的回調，而標普500指數繼續反彈。

 

 

現在投資者也開始把注意力放在其他價值板塊，如金融板塊。美國科技與金融板塊的8月回報率，分別是+0.30%與+4.02%。僅僅在7個交易日內，金融板塊表現優勝於科技板塊3.72%。這是一個健康的周期變化，之前落後的板塊在強勁反彈。由於美國的經濟補助方案未能在夏季休會前完成，持續升溫的貿易局勢，加上潛在的新一波疫情（目前香港），我們應保持謹慎樂觀的態度，在當前的市場環境中保持分散投資。

 

 

在市場波動下 "keep investing"

 

在金融行業工作超過15年，我知道許多投資顧問都會向客戶傳達 "keep investing"的概念，但是大部分投資者並沒有理解背後原因。細看3月下旬以來市場的反彈情況，再加上COVID對全球經濟的打擊，投資者會很自然地問 "我應該繼續投資嗎"？ 

 

答案仍然是 "當然應該繼續"，讓我們一步一步來回答。

 

 

"keep investing"不只是為了追求回報

 

如果你搜索 "長期投資 "或 "保持投資 "，你會發覺很多文章和專家都強調，如果你不保持長線投資，你將錯過可觀的潛在回報。投資者還需仔細考慮風險因素。很多人提到 "最好的10天 "的案例，如果你專注於預測市場高低點，並錯過了市場回報率最佳的10天，您的投資組合在20年後將比 "長線投資 "少50%。

 

 

如果我們將同樣的一萬美元（約77,509港元）投資於標普500指數20年，避開了表現最差的10天，結果其實更有說服力。

 

 

如果我們錯過10個最好的日子，投資回報會下降50%；但如果我們避開了10個最壞的日子，回報將增加200%！因此，最壞的日子對投資組合的影響比最好的日子更大。

 

問題來了，為什麽我們不嘗試避開最壞的日子？說起來容易做起來難。

 

 

誰都無法預料的市場時機 

 

最壞與最好的日子通常離得很近，尤其在熊市期間，投資者很難魚與熊掌兼得。以下為1999-2019年標準普爾500指數的10個最好和最差的日子及其各自的回報率。 

 

 

這兩個時機就像連體嬰一樣在20年間緊密出現。在金融海嘯的高峰期，2008年10月到11月，5個最好的日子和3個最壞的日子都在60天內出現。 

 

 

在市場谷底時，有多少人願意加碼投資？投資者要想避開最壞的日子，又難以抓住最好的日子。尤其是在熊市期間，市場每天暴跌6-11%，投資者情緒難免不受到影響。這就是把握市場時機如此艱難的原因，反而保持投資更容易實現。 

 

接下來，我們談談“如何”做到保持投資。

 

第一點，你需要可以接受目前投資組合。如果現在的投資風險已經令你擔憂得夜不能寐，那麽你需要重新評估你的投資組合。您可以尋求財務顧問或與我們AQUMON的投資顧問談談。 

 

如果自己的投資狀況十分滿意，我們建議以下3個原則，改善您的投資體驗：

 

1）降低投資組合的風險：如不管理投資組合的下行風險，投資者都很難看到積極的回報。著名的投資家巴菲特提出的一大投資法則，"避免虧損 "。如果你無法將虧損降到最低，那麽想要獲取收益是非常困難的，因為大部分收益只是幫你達到收支平衡。舉個例子，如果價值10,000港幣的投資組合虧損了20%（2,000港幣），你需要25%的回報（2,000港幣/8,000港幣=25%）才能達到收支平衡。

 

 

無論你投資到更低風險的資產（如果你有強烈的市場觀點），或是簡單地分散投資（在多種市場情況下是明確的決定），都是可以控制投資組合下行風險的方法，有助提升整體投資回報。不要被收益蒙蔽雙眼，在動蕩的投資環境中，將風險降到最低（即使有上升空間）更為重要。

 

2）拉長你的投資視野：市場具有周期性，當你拉長投資期限來看，初始投資出現正增長的機會比負增長多。數字是不會說謊的，細看標普500指數過去91年的歷史（直到2018年12月），只有27%的時間（25年）為采用買入並持有策略進行投資1年的投資者帶來了負收益。

 

 

如果投資者將投資期限延長至3年，那麼出現負收益的概率幾乎減半，降至17%（15個3年），進一步優化你的投資組合。俗話說：“心急吃不到熱豆腐"，所以投資需要耐 

 

3）定期投資可以降低時機對組合的影響：在動蕩的投資環境中，如果采用買入並持有的策略，初始投資的時機將決定你的大部分收益。通過定期投資為投資組合帶來更多的成功機會。

 

舉一個極端的例子，兩位投資者都投資10,000美元(約77,509港元)，並在20年內，每年出追加10,000美元投資於標普500指數。兩者差別是，左邊的投資者只在每年最好的1天（市場低點）買入；右邊的投資者運氣較差，只在每年最差的1天（市場高點）投資，兩者結局如下：

 

 

兩位投資者各投入了20萬美元（約1,550,191港元），幸運的投資者(左邊)絕對領先，但領先優勢不強，年回報率為9.16%；而運氣較差的投資者得到6.19%的回報。那個每年都在最壞的時候投資的人，還是能獲得6.19%的回報? 是的! 他們都經歷過多次股災，包括Dot-com泡沫(1999)、金融海嘯(2008-2009)和超過10次的市場大跌。通過每年增加投資額，投資者降低了投資組合的風險。

 

作為一個經驗豐富的投資者，我們會有自己的市場觀點，但我們也明白，一個成功的投資者，尤其是在市場波動時，你更需要關注的是自己可以控制的因素（如降低投資風險，拉長投資期限，和規律性增加投資額）， 而不要去關注無法控制的因素（如預測市場）。

 

如果您有任何問題，請聯系AQUMON，我們很樂意為您提供幫助。
 

 

▼關於AQUMON

作為在亞洲金融科技行業領先的創業公司，AQUMON利用強大的機器學習技術，先進的金融工程理論，操作簡易的自動化交易平台，讓投資者輕鬆科學的投資。 
AQUMON持有香港證監會1 號（證券交易）、4 號（就證券提供意見）、9號（資產管理）牌照和美國證監會註冊投資顧問（RIA）牌照，在合規安全的前提下實現金融創新。
目前AQUMON的主要投資者包括阿里巴巴創業者基金、中銀國際附屬機構和香港科技大學。

 

Learn more in AQUMON APP

▼風險揭示

本材料由弘量研究編寫及擁有，未經許可禁止轉載或引用。本材料僅供參考之用，並不能被視為一種要約、預測或投資建議而加以依賴。儘管有關材料是基於弘量研究認為可靠並盡力確保是現時的信息，弘量研究並不保證有關材料是準確、現時或完整的，有關材料也不應被視為準確、現時或完整的而加以依賴。本材料的內容並未考慮任何特定個人或實體的投資目標、財務狀況或財富，且本材料也並未基於此而遊說讀者作出任何行動。弘量研究不就本材料內容是否在一切地區適用做出保證，不就本材料所探討的交易、證券、產品、工具或服務是否在所有司法管轄區適用，是否對所有投資者和交易對手均可供使用或適合使用作出任何陳述。所有進入本材料的人士或實體均出於自己的意願並有責任遵守當地法律法規。

投資有一定風險且可能貶值，過往表現不是未來業績的保證，弘量研究不保證有關組合的表現。若您正在考慮投資，我們建議您取得獨立專業建議並仔細考慮所有相關風險因素。投資有關組合經常涉及投資國際市場。除一般投資風險外，國際投資亦會因貨幣價值的不利波動，公認會計原則的差異或其他國家的經濟或政治局勢動蕩而承受損失全部或任何部分資金的風險。投資新興市場亦會增加其他風險，例如波幅上升及交投可能淡靜。若有關組合的投資目的是追蹤某一指數，有關組合併不由相關指數的供貨商贊助、認可、發行、售賣或推廣，這些公司亦不會為投資有關基金的適當性做出任何陳述。

本材料的信息和服務是以“現狀”形式提供且不作任何形式之明示或暗示的保證。任何本材料所表達的意見均可能根據隨後情況的變化而改變。在適用法律所允許的最大程度上，弘量研究拒絕一切保證，包括但不限於不就不侵犯第三方權利做出保證以及不就適銷性和對某特定用途的適用性作出任何暗示的保證。弘量研究不就本材料所含信息、文字、圖片、鏈接或其他內容的準確及完整性作出任何明示或暗示的保證，不保證本材料的功能不會中斷或不會出錯，不保證糾正材料缺陷，也不保證材料不含病毒或其他有害成分（如以電子形式傳播）。弘量研究表明不會就本材料內容的錯誤和遺漏以及其他人士對本材料所含信息的使用或解釋承擔任何責任。