上週經濟數據喜壞參半，加上美國經濟補助計劃暫未確定，本週全球金融市場相對平靜。美國標普500指數上週+0.64%，年初至今+4.40%。歐元斯托克50指數上週+1.61%，年初至今-11.75%。香港恆生指數上週強勢反彈+2.66%，年初至今-10.67%。

 

AQUMON組合上週-0.13%（防禦型）至+0.61%（進取型），年初至今+2.26%（防禦型）至+3.21%（進取型）。 SmartGlobal組合由於在香港及中國地區投資較多，年初至今+1.10%（防守型）至+7.59%（進取型）。投資組合中，歐洲股市（+1.72%）和能源股（+2.72%）；而黃金則上週遭到拋售-4.44%。其他資產類別相對平穩。

 

經歷了週二的颱風後，其實颱風和金融投資也有一些相似之處，希望能與讀者分享。本週例行的市場分析將探討美國經濟前景和其他投資基金的表現。

 

颱風和投資有什麼共同點？

 

週二香港剛剛經歷了颱風海高斯（Higos），作為一個投資者，其實可以從颱風中獲得啟發，包括我們應該如何應對當前的市場，以及如何減少我們被情緒影響的投資行為。

 

1）不要讓「近期偏差」影響你

 

當香港天文台於週二懸掛9號颱風信號，許多人或許已忘記對上一次香港出現9號颱風信號是何時了。上一次9級颱風是2018年9月14日的「山竹」，而從1997年開始，香港已經有10個信號9級或更強的颱風。

 

 

這跟投資有什麼關係？

 

顯然我們不是金魚，但許多人往往只記得眼前的事。在做投資決定時，人們往往只關注最新的資訊或市場數據，因而對投資風險和收益產生了負面影響。例如，當觀察大多數共同基金投資者時，他們往往主要根據共同基金的近期收益率來做出投資選擇決定。根據嘉信理財 (Charles Schwab) 的調查，投資者在2019年最容易受到的行為偏差是「近期偏差」。

 

 

導致「近期偏差」的原因是，數量龐大又言論極端的新聞頭條（包括正面和負面）。正如我們在2008年的全球金融危機和最近今年2/3月份的市場大跌中看到的，隨著市場波動性增加，大多數投資者增加了他們的交易頻率。結果呢？全球金融危機期間頻繁交易的人往往長期收益更低收益。

 

那麼投資者應該怎麼做？

 

根據嘉信理財 (Charles Schwab)調查中300多名理財顧問的回答，62%的人同意「以更長遠的眼光看待」投資，幫助他們減少近期偏差的負面影響。

 

有自己的市場觀點是沒有問題的，但緊記要基於更全面的事實和數據再做決定。保持長期投資比試圖預測市場（特別是基於不完整或有偏見的信息）能讓你獲得更好的回報。

 

2）颱風也是生活的一部分，就像市場修正（下跌10%+）也是投資日常。

 

我們不是說未來一定會很美好，但作為一個擁有超過15年經驗的投資專家，看到最近有大量兩極化的新聞標題也感到震驚。雖然我們同意目前經濟基本面不佳，但大量的驚悚新聞每週都會出現，最終一定會讓少數人成為「預言家」。

 

所以我們對待投資，就像對待颱風一樣，市場下跌只是所有投資生活的一部分。如果不經歷一些市場回調，就很難享受到長期投資的好處。

 

這裡提個小問題，假設8級或以上颱風等同於市場修正，你覺得1997年以來，香港的颱風次數比市場修正次數多還是少？

 

答案是：香港的嚴重颱風比市場調整多出近3.4倍。

 

有了這些知識，相信你就能做出更理性的投資決策。

 

美聯儲會議紀要透露美國經濟面臨風險

 

雖然我們繼續看到全球金融市場在8月上漲，但本週三美國聯儲會議紀要顯示，COVID-19可能在短期內繼續對美國經濟活動、就業和通脹造成嚴重影響。週三會議中缺少的一個關鍵內容是取消了對利率前景的進一步指引。這與7月時美聯儲官員說法不同，週三消息傳出後市場小幅回調。目前美國聯儲利率水平接近零。

 

全球經濟復甦速度不同，保持分散投資還是十分重要的。此外，我們也要密切關注市場熱門從科技股進入其他板塊的動向，如歐洲股票、金融業等。這將意味著更廣泛的市場復甦。

 

全球最頂尖的基金經理在2020年表現如何？

 

世界上最大的投資基金之一，是一家總部位於挪威的政府養老基金（The Government Pension Fund），它擁有1.15萬億美元（約8.91萬億港元）的資產。不過本週，它因為2020年上半年的投資組合虧損213億美元，登上了各大媒體平台的頭條。不過我們需要注意：

 

 

1） 不要只看標題

 

鑑於基金規模超過1.15萬億美元（約8.91萬億港元），它在2020年前6個月的實際虧損只有-3.4%。而對比同期MSCI世界指數表現是-7.14%，可以說其實已經很不錯了。從1998年以來看，挪威政府養老基金每年的回報率為5.78%，所以它絕對可以算是一個穩健的基金。

 

2）分版塊來看，大部分虧損來自於能源和金融行業，上漲來自科技和債券

 

金融下跌（-20.8%）是由於疫情對貸款造成了不利影響。能源(-33.1%)也受到第一季度油價下滑的不利影響，復甦艱難。而美國科技股（+14.2%），尤其是亞馬遜、蘋果和微軟則為帶來了部分收益。此外，由於利率下調，全球政府債券也被大幅提振，美國國債在6月30日前的收益率為+10.8%。

 

 

即使是經驗豐富的基金經理，在今年也經歷了巨大的挑戰。雖然沒人能保證投資，但專注於可控的因素，如堅持小額定期投資，保持分散和關注長期投資還是能為您的投資組合帶來收益的好方法。

 

如果您有任何問題，請不要猶豫聯繫我們。祝你投資愉快！

 

 

 

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目前AQUMON的主要投資者包括阿里巴巴創業者基金、中銀國際附屬機構和香港科技大學。

 

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