过去一年, 中美贸易战、美联储加息以及法国黄背心运动等一系列事件令全球股市蒙上一层阴霾, 各大市场均出现不同程度的动荡。

 

3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，基于美贸易代表办公室公布的对华“301调查”报告，指令有关部门对从中国进口约600亿美元商品大规模加征关税，并限制中国企业对美投资并购。随后中国商务部进行反制措施，宣告中美贸易战正式开始。其后双方争端持续升级，令全球投资者的投资情绪备受打击。在2018年12月的G20峰会上，两国领导人习近平与唐纳德·特朗普达成共识，同意举行为期90日的谈判，并在谈判期内暂停新增贸易措施。现在市场整体上仍处于观望状态。

 

另一方面，作为全球经济市场的风向标，美联储的动向吸引着全球的注意力。尽管2018年11月份新增就业岗位仅为155,000个, 低于此前分析师的预期, 但美联储对美国经济的发展仍然持乐观态度，在2018年最后一次会议里决定将央行基准利率提高至2.25%-2.5%。 这已经是2018年以来第4次加息, 亦是自3年前美联储启动加息周期以来第九次加息了。

 

在欧洲市场，2018年同样是不宁静的一年。欧盟许多经济体均陷入困扰：反对总统马克龙改革议程的“黄马甲”运动震动了法国；德国面临深刻的政治转型，总理默克尔被迫卸任党主席，并准备在本届任期结束时退休；意大利民粹主义政府与欧盟委员会就2019年预算草案争执不休；波兰政府已经接受了所谓的“非自由民主”，并正在推行许多人认为与欧盟价值观和愿景不符的政策；西班牙政府仍然虚弱；而在英国，执政的保守党内部分歧严重，阻碍了英国有序退欧进程的进展，也阻碍了可以促进增长、提高生产率的政策举措。

 

2018年各主要金融资产几乎都录得负收益。其中，沪深300指数暴跌将近30%，MSCI欧洲市场指数下跌超过15%，而上半年表现一枝独秀的美国标普500指数亦下跌6%，上半年表现强劲的纳指甚至已跌入技术熊市区间。

 

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业绩表现

 

AQUMON SmartGlobal® (US ETF) 算法通过投资於美国上市的交易所交易基金(ETF), 为投资者提供全球资产配置服务，提供全球经济增长大背景下的可持续增长，以实现投资者资产的长期资本增值。

 

AQUMON SmartGlobal® (US ETF) 算法依据 ETF 的资产管理规模、上市日期、费率、跟踪误差、流动性等因素，精心从美国市场逾两千只ETF中挑选优质资产，覆盖全球五十多个国家的各个行业，为投资者提供长期全球资产配置方案。

 

 

分析展望

 

1. 组合里面跌幅前三的分别为SCHF (发达市场除美), VTI (美国), 和ASHR (中国). 而这三个板块代表了全球股票市场最重要的国家和地区, 在各主要市场均出现大幅下跌的情况下, 作为全球资产配置组合, 难以避免跟着下跌。

 

2. 但好的方面是, 策略在具体地区和行业偏好上做的比较出色, 例如INDA (印度)和QQQ (纳指)的跌幅均远远小于大盘。

 

3. 债市方面, 策略配置了FLOT (浮息债) 和SHV (短期债), 这两部分有效抵御了今年美国的加息影响, 给组合带来正收益。

 

事实上，今年市场的波动性很大一部分来自于投资者对贸易战的担忧。自今年3月美国总统特朗普宣布对进口钢铝产品征收关税以来，中美之间的贸易摩擦不断加剧，特朗普的贸易保护主义举措引起全球股市的惊慌。贸易战的阴影让恐慌指数 (VIX) 一度触及37.32%。虽然随着谈判的进展，中间VIX指数一度有所下跌，但在12月加拿大应美国要求拘捕中国华为公司负责人事件之后又攀升至高点，至今仍相较年初处于高位。

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步入2019年，市场依然充满未知，高波动性已逐渐成为常态。贸易战谈判发展、中东的局势、美国的选举、欧洲国家的政治稳定等因素，均有可能对市场造成冲击。

 

为应对市场波动性的不断提升，投资者需保持多元化、分散化的资产配置方案，着眼於长期投资，分散风险。唯有耐心和信心，才能在波动的市场中赚取投资收益。

 

作为深受客户信赖的智能投资顾问系统，AQUMON将继续为客户提供一站式全球资产配置解决方案，持续监控全球经济金融市场和每位客户的投资组合，全天候提供理财服务，为客户带来省心省力的投资体验。

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比较基准

 

比较基准由以下指数按对应比例构成。为了客观公正的与市场基准进行比较，弘量选取的市场基准的股债比及地区分布与对应投资组合相近。

 

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私人客户指数（ARC PCI）

 

ARC PCI是一套基于风险的指数，旨在供私人客户及其顾问用于评估任何非专业性授权的全权委托投资组合的表现。 每种货币有四种PCI系列，专为以英镑，美元，欧元或瑞士法郎为参考货币的投资者设计。本文所引用PCI指数，以美元计价。

 

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保守型组合

 

保守型投资组合因其在固定收益类产品中投资比重较大，更加适合偏好低风险投资产品的客户。该投资组合2018年年化收益率为-1.83%，较比较基准有1.37%的超额收益，亦比同期私人客户指数保守型（PCI Cautious）收益-2.90%要好。最大回撤为4.36%，也低於同期比较基准6.67%的最大回撤。组合的长期表现，与比较基准接近，领先PCI指数。

 

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平衡型组合

 

平衡型投资组合在固定收益类产品和股票类产品上均有适量配比，追求稳健收益，固定收益类产品在降低投资组合波动率的同时，也分散了股票类资产带来的风险。该投资组合2018年年化收益率为-4.66%，较比较基准有0.53%的超额收益，亦比同期私人客户指数平衡型（PCI Balanced Asset）收益-4.77%要好。组合的长期表现，均领先于比较基准及PCI指数。

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成长型组合

 

成长型投资组合则增加了股票类产品的权重，旨在为客户带来长期投资回报，其中固定收益类产品主要用於分散股票类资产的风险，提供一定的对冲作用。该投资组合2018年年化收益率为-6.67%，较比较基准-7.19%的回报有0.52%的超额收益，与同期私人客户指数成长型（PCI Steady Growth）收益-6.02%相差不大，比贝莱德环球资产配置基金（-8.87%）领先。组合的长期表现，均领先于比较基准、PCI指数，及贝莱德环球资产配置基金。

 

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进取型组合

 

进取型投资组合因其在股票类产品上的高暴露度，更适合风险承受能力较高、更加进取的投资者。该投资组合2018年年化收益率为-8.53%，较比较基准有0.26%的超额收益，落后于同期私人客户指数进取型（PCI Equity Risk）收益（-6.57%）。组合的长期表现，均领先于比较基准及PCI指数。

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风险揭示

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