自从上周四因COVID-19疫情反弹，而引发大幅回调后，全球金融市场迎来了自3月23日当周市场触底以来表现最低的一周。

 

 

从美国的标普500指数来看，上周该指数为-4.78%，年初至今为-5.86%。相比之下亚洲市场表现较好，上周恒生指数和沪深300指数分别为-1.89%和+0.05%，但在本周一出现了较强的回调。美国的 "恐惧指数 "VIX指数上周从24.52（前一周）飙升至36.09的水平，代表着+47.19%的飙升。

 

上周AQUMON组合为+0.13%（防守型）至-3.49%（进取型），年初至今为+1.47%（防守型）至-5.98%（进取型）。上周，我们看到所有风险资产都出现了抛售，尤其是美国小型股（-7.08%）和能源股（-11.20%）。黄金等安全资产上周为+3.07%。

 

本周我们的重点将是关注美国的COVID-19情况，仔细研究散户之外的市场驱动力，并了解历史上市场在较大规模回调后的反应。 

 

 

第二波COVID-19疫情再现 

 

尽管香港的经济顺利重开，但美国的疫情却不太乐观。目前截至周二，美国的病例超过2,182,950例，占全球8,120,087例的34.6%。深入研究这些趋势数据，我们看到50个州中至少有22个州，包括加州、德州和佛罗里达州等关键州，近期COVID-19新病例都呈上升趋势。受影响较重的纽约、新泽西、伊利诺伊和马萨诸塞等州（仅这4个州就占了目前美国COVID-19案件总数的37.2%），新增案件呈下降趋势。 

 

 

由于措施放宽，随之带来疫情案例的上升，但每个州 "在曲线上 "的位置也有很大的不同。这说明 COVID-19对美国经济重开的影响永远不是统一的。 

 

从全球范围来看，我们要提醒投资者，2021年之前都可能缺乏疫苗，可能会有不断地疫情浪潮来临。关键是影响的大小。如果已经预见到了这一点，投资上应该也提前做好准备。

 

随着国内生产总值（GDP）、就业等开始V型反弹（与我们迄今为止在金融市场上看到的V型反弹不同），后续的COVID-19挫折将造成短期抛售压力，同时增加金融市场的波动性。在接下来的几个月里，我们很可能会看到更多这样的波动。对于那些错过了前期涨势，并继续相信长线投资的人来说，这可能是一个很好的买入机会。 

 

 

三大因素推动市场反弹 

 

我们在4月到6月初看到的这种错位的市场反弹，似乎太方便责怪日常投资者了。本周我们已经看到了很多新闻标题，将散户描述为鲁莽、短期、投机交易。很少有人指出，即使散户推动了市场上涨，他们也只是支撑市场的一股力量。其他因素，如对经济重新开放的乐观态度和央行的支持，也十分重要。 

 

本周，因忧虑第二波COVID-19疫情，市场回落又后，美联储(Fed)周一宣布将开始购买个企业债券，为市场带来了额外的刺激。根据美联储的说法，将在周二开始购买个人债券，并将 "建立一个基于广泛、多元化市场指数的美国企业债券之债券组合"。在美联储开始通过同样的二级市场企业信贷(SMCC)计划购买企业债券方向的交易所交易基金(ETF)约1个月后，美联储才宣布此消息。到目前为止，美联储已经购买了大约55亿美元（388亿港元）的ETF。投资者欢欣鼓舞，因为他们仍然认为央行对金融市场提供了有效的支持。数据是支持这种观点的。

 

据美国个人投资者协会（AAII）的情绪调查，散户投资者在看情绪数据时，继续看涨的意见较强。调查显示，自5月初以来，美国看涨的投资者越来越多，而看跌的投资者却在减少。 

 

 

从外界的研究来看，在最近的这波反弹有这两个特点:

1）定位上机构投资者以坐庄为主；

2）散户的表现似乎超过了机构投资者和对冲基金的持股。

 

最终的结果是，如果我们看到短期的疲软和额外波动性，我们可能会看到进一步的机构投资者重新进入市场。 

 

 

如果市场再次回调，会发生什么？ 

 

上周四是自3月18日以来首次看到标普500指数回调超过5%（6月11日为-5.89%）。 

 

我们认为下面这个65年的研究结果很能说明长期投资的力量。它关注的是自1955年以来，标普500指数日跌幅达到或超过5%后的反应。它显示，标普500指数在下跌5%以上后，无论1天、1周、1个月还是1年，都有超过60%的概率出现价值反弹。 

 

 

在目前的投资世界里，有更多的未知因素和我们无法控制的因素，我们强烈建议投资者们把眼光放在那些可控的事情上，比如相信时间的力量，通过：

 

（1）准确的分散投资；

（2）提高投资的流动性；

（3）控制投资金额来控制你的下行风险。

 

如果未来市场进一步走弱，投资者可以在较低的成本水平上谨慎积累。感谢你对AQUMON的支持，祝你注意安全，投资愉快!

 

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