自從上週四因COVID-19疫情反彈，而引發大幅回調後，全球金融市場迎來了自3月23日當週市場觸底以來表現最低的一周。

 

 

從美國的標普500指數來看，上週該指數為-4.78%，年初至今為-5.86%。相比之下亞洲市場表現較好，上周恆生指數和滬深300指數分別為-1.89%和+0.05%，但在本週一出現了較強的回調。美國的 "恐懼指數 "VIX指數上週從24.52（前一周）飆升至36.09的水平，代表著+47.19%的飆升。

 

上週AQUMON組合為+0.13%（防守型）至-3.49%（進取型），年初至今為+1.47%（防守型）至-5.98%（進取型）。上週，我們看到所有風險資產都出現了拋售，尤其是美國小型股（-7.08%）和能源股（-11.20%）。黃金等安全資產上週為+3.07%。

 

本週我們的重點將是關注美國的COVID-19情況，仔細研究散戶之外的市場驅動力，並了解歷史上市場在較大規模回調後的反應。

 

 

第二波COVID-19疫情再現 

 

儘管香港的經濟順利重開，但美國的疫情卻不太樂觀。目前截至週二，美國的病例超過2,182,950例，佔全球8,120,087例的34.6%。深入研究這些趨勢數據，我們看到50個州中至少有22個州，包括加州、德州和佛羅里達州等關鍵州，近期COVID-19新病例都呈上升趨勢。受影響較重的紐約、新澤西、伊利諾伊和馬薩諸塞等州（僅這4個州就佔了目前美國COVID-19案件總數的37.2%），新增案件呈下降趨勢。 

 

 

由於措施放寬，隨之帶來疫情案例的上升，但每個州 "在曲線上 "的位置也有很大的不同。這說明 COVID-19對美國經濟重開的影響永遠不是統一的。 

 

從全球範圍來看，我們要提醒投資者，2021年之前都可能缺乏疫苗，可能會有不斷地疫情浪潮來臨。關鍵是影響的大小。如果已經預見到了這一點，投資上應該也提前做好準備。

 

隨著國內生產總值（GDP）、就業等開始V型反彈（與我們迄今為止在金融市場上看到的V型反彈不同），後續的COVID-19挫折將造成短期拋售壓力，同時增加金融市場的波動性。在接下來的幾個月裡，我們很可能會看到更多這樣的波動。對於那些錯過了前期漲勢，並繼續相信長線投資的人來說，這可能是一個很好的買入機會。

 

 

三大因素推動市場反彈 

 

我們在4月到6月初看到的這種錯位的市場反彈，似乎太方便責怪日常投資者了。本週我們已經看到了很多新聞標題，將散戶描述為魯莽、短期、投機交易。很少有人指出，即使散戶推動了市場上漲，他們也只是支撐市場的一股力量。其他因素，如對經濟重新開放的樂觀態度和央行的支持，也十分重要。 

 

本週，因憂慮第二波COVID-19疫情，市場回落又後，美聯儲(Fed)週一宣布將開始購買個企業債券，為市場帶來了額外的刺激。根據美聯儲的說法，將在周二開始購買個人債券，並將 "建立一個基於廣泛、多元化市場指數的美國企業債券之債券組合"。在美聯儲開始通過同樣的二級市場企業信貸(SMCC)計劃購買企業債券方向的交易所交易基金(ETF)約1個月後，美聯儲才宣布此消息。到目前為止，美聯儲已經購買了大約55億美元（388億港元）的ETF。投資者歡欣鼓舞，因為他們仍然認為央行對金融市場提供了有效的支持。數據是支持這種觀點的。

 

據美國個人投資者協會（AAII）的情緒調查，散戶投資者在看情緒數據時，繼續看漲的意見較強。調查顯示，自5月初以來，美國看漲的投資者越來越多，而看跌的投資者卻在減少。

 

 

從外界的研究來看，在最近的這波反彈有這兩個特點：

1）定位上機構投資者以坐莊為主

2）散戶的表現似乎超過了機構投資者和對沖基金的持股。

 

最終的結果是，如果我們看到短期的疲軟和額外波動性，我們可能會看到進一步的機構投資者重新進入市場。

 

 

如果市場再次回調，會發生什麼？ 

 

上週四是自3月18日以來首次看到標普500指數回調超過5%（6月11日為-5.89%）。

 

我們認為下面這個65年的研究結果很能說明長期投資的力量。它關注的是自1955年以來，標普500指數日跌幅達到或超過5%後的反應。它顯示，標普500指數在下跌5%以上後，無論1天、1週、1個月還是1年，都有超過60%的概率出現價值反彈。 

 

在目前的投資世界裡，有更多的未知因素和我們無法控制的因素，我們強烈建議投資者們把眼光放在那些可控的事情上，比如相信時間的力量，通過：

（1）準確的分散投資；

（2）提高投資的流動性；

（3）控制投資金額來控制你的下行風險。

 

如果未來市場進一步走弱，投資者可以在較低的成本水平上謹慎積累。感謝你對AQUMON的支持，祝你注意安全，投資愉快!

 

 

 

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