上周，市场重新回归科技股，及COVID-19疫苗消息刺激市场，让金融市场迎来了最强劲的反弹。纳斯达克指数上周领涨+4.56%，年初至今+29.06%。标普500指数上涨+3.84%，年初至今+7.63%。 欧洲和香港市场上周也反弹+2.58%和+2.81%，但年初至今收益为负。

 

AQUMON  Smartglobal Max组合上周收益+0.01%（防守型）至+3.22%（进取型），年初至今+2.32%（防守型）至+6.02%（进取型）。SmartGlobal 组合年初至今+1.13%（防守型）至+9.58%（进取型）。分版块来看，能源股（+5.05%）、中国成长股（+4.29%）、亚洲股票（+2.60%）和新兴市场债券（+1.90%）。安全类资产表现平稳。

 

最近的市场波动及美国大选（还有18天）的不确定性引发了投资者心中的不安情绪，而此时，投资者最应该做的是什么呢？我们先来看看市场中其他人的想法。

 

基金经理认为近期市场中的最大风险是新冠疫情

 

美国大选收到了很多人的关注，但在基金经理心目中，最大的风险还是COVID-19。美国银行最新月度全球经理人调查显示，在受访的224位基金经理中，34%的基金经理表示COVID-19是目前影响市场的最大风险。

 

 

基金经理的关注的最大问题是，经济复苏需要多久时间。其中30%的基金经理预期会出现「W」型复苏，这意味着他们预期未来会有更高的波动性，而且复苏时间会比「U」型或「V」型复苏稍慢。这将使投资者更难判断周期性行业什么时候才能开始跑赢科技等高增长行业。

 

对于11月3日的美国大选，61%的受访经理人认为这将是一个有不确定的结果，74%的受访经理人认为这一结果将引起最大的市场波动（相较民主派清扫、政府分裂或美国现任总统唐纳德-特朗普获胜的结果而言）。

 

 

从这项调查中，我们可以学到的是，现在的投资市场将变得更加不可预测和两级化。尽管市场有时会让人感觉很可怕，但那些今年坚持投资的人都拿到了理想的回报。即使10月是一个一年中相对波动的时期，标普500指数在本月仍然收益+3.58%。

 

在这个不确定的时期，有两件事是所有人都可以控制的： 

 

#1： 减少费用对投资组合的影响

 

你应该做的第一件事是评估你的投资组合中的优异和不良资产，尤其是对不良资产的费用影响。如果有一些投资资产（如某些共同基金）表现不佳，那么可以换成一个收益/成本比更好的选择，比如ETF。

 

债券型基金的一般前期管理成本约为0.5%-1%，而股票型基金的费用一般为1-2%。这是按照投资金额的百分比计算。

 

而指数基金，如交易所交易基金（ETF）的管理成本约为0.2%，可以节约高达90％的成本！如果是从总成本（不只是前期管理成本）来看，差异会更高。1%听起来可能不多，但经过一个较长的时间段内（如30年）的复利计算下，影响将会是巨大的。

 

 

由上图分析案例可以看到，假设初始投资1万元30年，1%的额外费用将使投资组合收益降低45,180元！

 

除了成本的考虑，被动型指数的表现也一直优于主动型共同基金。标普道琼斯指数最近发布了最新一期的业绩记分卡（SPIVA记分卡）。从过去15年(2005年6月-2020年6月)来看，87.23%的美股共同基金表现都低于各自的被动市场指数(标普1500指数)。

 

 

 

这份调查中也展示，在同样的15年时间跨度内，如果分类为36个股票和债券基金类别来看，主动型基金经理的表现100%低于被动型指数。

 

当时间跨度拉长，大多数主动型基金经理很难战胜被动型指数。其中的原因很简单：管理费用较高，并且难以持续保持超额业绩。当投资时间跨度较长时，主动型基金经理要想年年跑赢指数是非常困难的。

 

当在1年的时间段来看（较短时间跨度），费用带来的影响没那么明显，但67.40%的美股基金经理的业绩仍然低于被动型指数。

 

 

我们不是在宣扬共同基金不好，因为从投资门槛、一些投资神话来说共同基金都有自己的优势，只是它的成本相对更高。 在目前零/负利率的环境下，未来的投资收益很可能会继续降低，所以将表现不佳的资产换成成本较低的被动型投资产品，才是更有利的。

 

#2：分散投资，既能管理风险，又能捕捉机遇

 

大多数投资者可能已经知道了分散投资可以降低风险的概念，但是分散投资还有一个更大的好处是抓住机遇。目前市场上的趋势主要是：

 

1) COVID-19复苏

 

虽然近期价值或周期性行业开始有一些上涨，而成长性行业（如科技）涨到了一个高位，但由于在欧洲和美国见证了COVID-19的反复后，现在的投资趋势还不稳定。成长股目前年初至的表现比价值股要好+19.29%。

 

 

由于各经济体还无法正常重开，即使估值偏高，科技和成长类股票还有一定的上涨空间。但高盛本周宣布，鉴于经济状况的改善和债券收益率的上升，市场将准备好从增长型股票轮动到周期型股票。他们强调，自2008年金融危机以来，已经有15次轮动进入周期性股票（如金融和汽车行业），平均持续4个月，每轮表现平均上涨+15%。虽然我们也相信周期股有上涨的可能性，但什么时候会发生谁也不知道，因为现在有太多未知。

 

2) 美国大选

 

最新民调显示，美国总统候选人拜登以54%对43%领先于美国现任总统唐纳德-特朗普，但2016年的大选告诉我们，选前民调并不是一个代表选举日实际结果的重要指标。

 

短短4年前，美国总统特朗普赢得了选举，但却只是获得总票数的46%。所以从目前的民调数据来看，结果也无法确定。我们建议现在应该关注选举后政策结果，也就是更多的货币刺激措施。如果金融市场获得更多的流动性，股票等风险资产应该会继续得到提振。

 

鉴于现在未知较多，战术上分散投资对投资者是非常有意义的。这样不仅可以管理下行风险，同时抓住各处的上涨机遇。   

 

如果您有任何问题，请联系我们AQUMON。我们很乐意为您提供帮助！

 

 

 

 

 

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