上週，市場重新回歸科技股，及COVID-19疫苗消息刺激市場，讓金融市場迎來了最強勁的反彈。納斯達克指數上週領漲+4.56%，年初至今+29.06%。標普500指數上漲+3.84%，年初至今+7.63%。歐洲和香港市場上周也反彈+2.58%和+2.81%，但年初至今收益為負。

 

AQUMON Smartglobal Max組合上週收益+0.01%（防守型）至+3.22%（進取型），年初至今+2.32%（防守型）至+6.02%（進取型）。 SmartGlobal 組合年初至今+1.13%（防守型）至+9.58%（進取型）。分版塊來看，能源股（+5.05%）、中國成長股（+4.29%）、亞洲股票（+2.60%）和新興市場債券（+1.90%）。安全類資產表現平穩。

 

最近的市場波動及美國大選（還有18天）的不確定性引發了投資者心中的不安情緒，而此時，投資者最應該做的是什麼呢？我們先來看看市場中其他人的想法。

基金經理認為近期市場中的最大風險是新冠疫情 

 

美國大選收到了很多人的關注，但在基金經理心目中，最大的風險還是COVID-19。美國銀行最新月度全球經理人調查顯示，在受訪的224位基金經理中，34%的基金經理表示COVID-19是目前影響市場的最大風險。

 

 

基金經理的關注的最大問題是，經濟復甦需要多久時間。其中30%的基金經理預期會出現「W」型複蘇，這意味著他們預期未來會有更高的波動性，而且複蘇時間會比「U」型或「V」型複蘇稍慢。這將使投資者更難判斷週期性行業什麼時候才能開始跑贏科技等高增長行業。

 

對於11月3日的美國大選，61%的受訪經理人認為這將是一個有不確定的結果，74%的受訪經理人認為這一結果將引起最大的市場波動（相較民主派清掃、政府分裂或美國現任總統特朗普獲勝的結果而言）。

 

 

從這項調查中，我們可以學到的是，現在的投資市場將變得更加不可預測和兩級化。儘管市場有時會讓人感覺很可怕，但那些今年堅持投資的人都拿到了理想的回報。即使10月是一個一年中相對波動的時期，標普500指數在本月仍然收益+3.58%。

 

在這個不確定的時期，有兩件事是所有人都可以控制的：

 

#1： 減少費用對投資組合的影響

 

你應該做的第一件事是評估你的投資組合中的優異和不良資產，尤其是對不良資產的費用影響。如果有一些投資資產（如某些共同基金）表現不佳，那麼可以換成一個收益/成本比更好的選擇，比如ETF。

 

債券型基金的一般前期管理成本約為0.5%-1%，而股票型基金的費用一般為1-2%。這是按照投資金額的百分比計算。

 

而指數基金，如交易所交易基金（ETF）的管理成本約為0.2%，可以節約高達90％的成本！如果是從總成本（不只是前期管理成本）來看，差異會更高。 1%聽起來可能不多，但經過一個較長的時間段內（如30年）的複利計算下，影響將會是巨大的。

 

 

由上圖分析案例可以看到，假設初始投資1萬元30年，1%的額外費用將使投資組合收益降低45,180元！

 

除了成本的考慮，被動型指數的表現也一直勝於主動型共同基金。標普道瓊斯指數最近發布了最新一期的業績記分卡（SPIVA記分卡）。從過去15年(2005年6月-2020年6月)來看，87.23%的美股共同基金表現都低於各自的被動市場指數(標普1500指數)。

 

 

 

這份調查中也展示，在同樣的15年時間跨度內，如果分類為36個股票和債券基金類別來看，主動型基金經理的表現100%低於被動型指數。

 

當時間跨度拉長，大多數主動型基金經理很難戰勝被動型指數。其中的原因很簡單：管理費用較高，並且難以持續保持超額業績。當投資時間跨度較長時，主動型基金經理要想年年跑贏指數是非常困難的。

 

當在1年的時間段來看（較短時間跨度），費用帶來的影響沒那麼明顯，但67.40%的美股基金經理的業績仍然低於被動型指數。

 

 

我們不是說共同基金不好，因為從投資門檻、一些投資神話來說共同基金都有自己的優勢，只是它的成本相對更高。 在目前零/負利率的環境下，未來的投資收益很可能會繼續降低，所以將表現不佳的資產換成成本較低的被動型投資產品，才是更有利的。

 

#2：分散投資，既能管理風險，又能捕捉機遇

 

大多數投資者可能已經知道了分散投資可以降低風險的概念，但是分散投資還有一個更大的好處是抓住機遇。目前市場上的趨勢主要是：

 

1） COVID-19復甦

 

雖然近期價值或週期性行業開始有一些上漲，而成長性行業（如科技）漲到了一個高位，但由於在歐洲和美國見證了COVID-19的反復後，現在的投資趨勢還不穩定。成長股目前年初至的表現比價值股要好+19.29%。

 

 

由於各經濟體還無法正常重開，即使估值偏高，科技和成長類股票還有一定的上漲空間。但高盛本周宣布，鑑於經濟狀況的改善和債券收益率的上升，市場將準備好從增長型股票輪動到週期型股票。他們強調，自2008年金融危機以來，已經有15次輪動進入周期性股票（如金融和汽車行業），平均持續4個月，每輪表現平均上漲+15%。雖然我們也相信週期股有上漲的可能性，但什麼時候會發生誰也不知道，因為現在有太多未知。

 

2） 美國大選

 

最新民調顯示，美國總統候選人拜登以54%對43%領先於美國現任總統特朗普，但2016年的大選告訴我們，選前民調並不是一個代表選舉日實際結果的重要指標。

 

短短4年前，美國總統特朗普贏得了選舉，但卻只是獲得總票數的46%。所以從目前的民調數據來看，結果也無法確定。我們建議現在應該關注選舉後政策結果，也就是更多的貨幣刺激措施。如果金融市場獲得更多的流動性，股票等風險資產應該會繼續得到提振。

 

鑑於現在未知較多，戰術上分散投資對投資者是非常有意義的。這樣不僅可以管理下行風險，同時抓住各處的上漲機遇。

 

如果您有任何問題，請聯繫我們AQUMON。我們很樂意為您提供幫助！

 

 

 

 

 

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