随着美国和欧洲各地COVID-19创纪录飙升，金融市场在上周出现再次抛售。美国标普500指数上周为-5.64%，年初至今为+1.21%；欧洲斯托克50指数上周为-7.52%，2020年为-21.01%。恒生指数上周-3.26%，表现也不太理想。

 

AQUMON的SmartGlobal Max组合上周-0.05%（防守型）至-4.28%（进取型），年初至今+2.27%（防守型）至+1.27%（进取型）；SmartGlobal组合，年初至今+1.08%（防守型）至+5.36%（进取型）。分版块来看，所有资产类别普遍遭到抛售，美国科技股-5.51%、新兴市场股票-3.42%、高收益债券-1.17%，黄金-1.22%。

 

本周市场上的两大热点是蚂蚁金融的IPO暂缓，和美国大选。我们也将从这两点解读这些热门事件对投资者的影响。

 

蚂蚁IPO暂时刹车

 

在史上最大的全球IPO前夕，由于金融科技领域的监管和稳定市场的需要，监管机构周二出面停止了预计的345亿美元（约合2670亿港元）的融资。许多投资者曾在沪港两地竞购价值超过3万亿美元（约合23万亿港元）的蚂蚁股票，而这个消息对他们来说无异于晴天霹雳。

 

投资者应该如何解读这次监管操作？

 

1）金融科技的监管难题

 

这次IPO延期只是暂时的，但在这之前，中国监管机构和蚂蚁金融都需要解决一些细节问题。根据《金融时报》周五上午的最新报道，延迟时间可能超过6个月，主要原因是蚂蚁集团需要提交新的IPO招股书，并回应监管机构的要求。

 

当科技巨头变得更像银行时，随之而来的问题是，科技巨头们应该像银行一样接受监管，还是像科技公司一样接受监管？

 

传统银行业者和监管机构的回答是，为了确保确保公平竞争，科技公司和银行应该有同样的监管。

 

针对本次争议的重点——蚂蚁集团的小额贷款业务，监管机构的新建议将对个人借款人的贷款额度以及他们的杠杆额度进行极大的限制。此外，蚂蚁集团在许多情况下作为银行之间的中介，可能需要与其银行一起承担更多的违约风险。

 

2）蚂蚁IPO定价或将下调

 

由于这次突发事件影响了投资者的看法，蚂蚁集团最终上市时，80港元/股（在香港上市）的初始定价也可能需要缩减。这对于希望参与IPO、买入蚂蚁集团长期前景的投资者来说，并不是一件坏事。

 

虽然经历了不少波折，但这不代表蚂蚁集团的前景恶化。

 

我们的感觉恰恰相反。

 

传统的金融机构和监管机构，和新兴金融科技公司越快找到合作的方式，对未来投资者的改善就是有利的。即将上市的蚂蚁集团将为香港和中国市场提供积极的催化剂。

 

不过这次蚂蚁集团IPO再次提醒了投资者管理风险的重要性。相当一部分投资者在这次打新使用了杠杆，他们在此次IPO暂停后仍然需要支付借贷成本。市场的股价升跌仅仅是一类投资风险，而这样的“意外”在金融市场中还有很多。

 

美国大选结果还需要一段时间尘埃落定

 

由于目前的前景倾向于民主党候选人乔-拜登，美国总统特朗普明确表示，他计划在威斯康星州等关键摇摆州参加竞选，他将在这些州以49.6%对48.9%（相差0.7%）的比例落选。当胜率低于1%时，就有可能重新计票。

 

如果用 2000年的美国总统选举中乔治-布什和戈尔之间的竞争情况作为参考，从选举日(11月7日)到美国最高法院决定结束佛罗里达州的重新计票(12月12日)并基本宣布布什获胜，用了35天。而今年，我们可能也会遇到类似的情况。

 

市场是具有前瞻性的，不会一味 "等待 "结果。

 

今年到目前为止，美国的标普500指数在大选后的表现是最好的（大选后2天+4.19%）。从下图，我们分析了过去20年中，标普500指数在每次美国大选后10天的表现。

 

 

为什么市场反应如此积极？

 

是因为他们觉得拜登或特朗普会赢吗？ 不是的。

 

事实上，这反映的是投资者押注共和党将保持对美国参议院的多数控制权，导致政府分裂的结果。

 

分析师预计随着政府的分裂，美国企业的监管和税收政策会有变化。尽管这对美国民众来说未必是最好的，但投资者认为这种情况将有利于美国企业，美国市场也因此强劲反弹。

 

大选后的主要受益者是美国的科技公司，这些公司与医疗保健公司早先都面临着沉重的反垄断压力。

 

 

新闻头条还可能会继续反反复复，投资者的波动性仍将提升。在这段时间，保持谨慎的投资态度永远是重中之重。

 

如果您有任何问题，请联系我们，我们很乐意为您提供帮助。

 

 

 

 

 

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