隨著美國和歐洲各地COVID-19創紀錄飆升，金融市場在上週出現再次拋售。美國標普500指數上週為-5.64%，年初至今為+1.21%；歐洲斯托克50指數上週為-7.52%，2020年為-21.01%。恆生指數上週-3.26%，表現也不太理想。

 

AQUMON的SmartGlobal Max組合上週-0.05%（防守型）至-4.28%（進取型），年初至今+2.27%（防守型）至+1.27%（進取型）；SmartGlobal組合，年初至今+1.08%（防守型）至+5.36%（進取型）。分版塊來看，所有資產類別普遍遭到拋售，美國科技股-5.51%、新興市場股票-3.42%、高收益債券-1.17%，黃金-1.22%。

 

本週市場上的兩大熱點是螞蟻金融的IPO暫緩，和美國大選。我們也將從這兩點解讀這些熱門事件對投資者的影響。

 

螞蟻IPO暫時剎車

 

在史上最大的全球IPO前夕，由於金融科技領域的監管和穩定市場的需要，監管機構週二出面停止了預計的345億美元（約合2670億港元）的融資。許多投資者曾在滬港兩地競購價值超過3萬億美元（約合23萬億港元）的螞蟻股票，而這個消息對他們來說無異于晴天霹靂。

 

投資者應該如何解讀這次監管操作？

 

1）金融科技的監管難題

 

這次IPO延期只是暫時的，但在這之前，中國監管機構和螞蟻金融都需要解決一些細節問題。根據《金融時報》週五上午的最新報導，延遲時間可能超過6個月，主要原因是螞蟻集團需要提交新的IPO招股書，並回應監管機構的要求。

 

當科技巨頭變得更像銀行時，隨之而來的問題是，科技巨頭們應該像銀行一樣接受監管，還是像科技公司一樣接受監管？

 

傳統銀行業者和監管機構的回答是，為了確保確保公平競爭，科技公司和銀行應該有同樣的監管。

 

針對本次爭議的重點——螞蟻集團的小額貸款業務，監管機構的新建議將對個人借款人的貸款額度以及他們的槓桿額度進行極大的限制。此外，螞蟻集團在許多情況下作為銀行之間的中介，可能需要與其銀行一起承擔更多的違約風險。

 

2）螞蟻IPO定價或將下調

 

由於這次突發事件影響了投資者的看法，螞蟻集團最終上市時，80港元/股（在香港上市）的初始定價也可能需要縮減。這對於希望參與IPO、買入螞蟻集團長期前景的投資者來說，並不是一件壞事。

 

雖然經歷了不少波折，但這不代表螞蟻集團的前景惡化。

 

我們的感覺恰恰相反。

 

傳統的金融機構和監管機構，和新興金融科技公司越快找到合作的方式，對未來投資者的改善就是有利的。即將上市的螞蟻集團將為香港和中國市場提供積極的催化劑。

 

不過這次螞蟻集團IPO再次提醒了投資者管理風險的重要性。相當一部分投資者在這次打新使用了槓桿，他們在此次IPO暫停後仍然需要支付借貸成本。市場的股價升跌僅僅是一類投資風險，而這樣的“意外”在金融市場中還有很多。

 

美國大選結果還需要一段時間塵埃落定

 

由於目前的前景傾向於民主黨候選人喬-拜登，美國總統特朗普明確表示，他計劃在威斯康星州等關鍵搖擺州參加競選，他將在這些州以49.6%對48.9%（相差0.7%）的比例落選。當勝率低於1%時，就有可能重新計票。

 

如果用2000年的美國總統選舉中喬治-布什和戈爾之間的競爭情況作為參考，從選舉日(11月7日)到美國最高法院決定結束佛羅里達州的重新計票(12月12日)並基本宣布布什獲勝，用了35天。而今年，我們可能也會遇到類似的情況。

 

市場是具有前瞻性的，不會一味 "等待 "結果。

 

今年到目前為止，美國的標普500指數在大選後的表現是最好的（大選後2天+4.19%）。從下圖，我們分析了過去20年中，標普500指數在每次美國大選後10天的表現。

 

 

為什麼市場反應如此積極？

 

是因為他們覺得拜登或特朗普會贏嗎？不是的。

 

事實上，這反映的是投資者押注共和黨將保持對美國參議院的多數控制權，導致政府分裂的結果。

 

分析師預計隨著政府的分裂，美國企業的監管和稅收政策會有變化。儘管這對美國民眾來說未必是最好的，但投資者認為這種情況將有利於美國企業，美國市場也因此強勁反彈。

 

大選後的主要受益者是美國的科技公司，這些公司與醫療保健公司早先都面臨著沉重的反壟斷壓力。

 

 

新聞頭條還可能會繼續反反复复，投資者的波動性仍將提升。在這段時間，保持謹慎的投資態度永遠是重中之重。

 

如果您有任何問題，請聯繫我們，我們很樂意為您提供幫助。

 

 

 

 

 

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