在上篇中我們說到，短期投資主要關乎於個人的財務安排，需要預留充足流動性讓自己應對不時之需游刃有余，並且能夠將剩余資金投入收益更高的資產進行短期投資。

 

同時我們也詳細分析了以余額寶為代表的貨幣市場基金。余額寶的基金份額在最近出現了下降，除了目前余額寶已經不是天弘基金一家獨大之外的原因之外，更主要的是貨幣市場基金會受到利率變動的影響。

 

 

這是因為，在利率下行的環境下，資金面會比較寬松，這時短期資產比如同業存單或者存款價格就會下跌，因此貨幣市場基金的收益率也會處於下行趨勢。

 

 

 

短期債券——投資“穩定器”

 

經歷過去年經濟下行的階段，央行充分保障了市場的流動性，因此貨幣市場基金的收益率也在逐漸下滑。

 

從下圖可以看出，債券的價格與利率呈反比關系，在利率下降的時候，債券的價格往往會上升。

 

由於債券的流動性較差，單次認購數額可能會達到數百萬元，往往只有機構投資者涉獵固定收益產品，普通投資者並沒有合適的投資渠道。這時債券型基金便會成為更加明智的選擇。

 

短期投資是為了保障充分的流動性以及進行低風險投資。考慮到這個原因，我們在這裡只討論短期債券基金。

 

以國內較為知名的彙添富基金的短期純債基金——添富短債債券C（006647）為例，該基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，主要由國債、央行票據、公司債券、中期票據、短期融資券、超短期融資券等組成。

 

 

從上圖可以看到該組合從去年12月13日上市至今，已經取得了0.94%的收益，折合年化收益率可達到4.93%，遠遠超出同期貨幣市場基金2.5%左右的年華收益率。

 

 

短期債券的持有成本

 

當大家真正投資於短期債券的時候，會發現拿到手的收益還是比預想的少很多。這是因為無論是哪種基金，都需要基金經理的主動管理，因此基金公司會收取相應的管理費。

 

短債基金因為產品結構較股票簡單，管理費率在基金產品中較低，但似乎總費率仍然不低。以添富短債債券C為例，管理費率為0.3%，托管費率為0.1%，銷售服務費率為0.4%，也就是說客戶在第一年各種費率的合計支出就達到了0.8%。

 

算完這筆帳，那麼問題就來了：有沒有一種效果類似，但是管理費率還能更低的短期投資工具呢？

 

其實底層資產為短期或者超短期債券的ETF可以滿足這個要求。只不是國內投資者對它並不是很熟悉。

 

這是因為國內的債券型ETF總數還不到10只，年均發行量也就一兩只左右，似乎離普通投資者十分遙遠。

 

 

成本更低，收益更佳——短債ETF

 

ETF中文全稱為交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

 

指數型ETF代表一籃子股票或債券的所有權，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數基金，其交易價格、基金份額淨值走勢與所跟蹤的指數基本一致。因此，投資者買賣一只ETF，就等同於買賣了它所跟蹤的指數，可取得與該指數基本一致的收益。通常采用完全被動式的管理方法，以擬合某一指數為目標，兼具股票和指數基金的特色。

 

當買賣的ETF的底層資產為短期或者超短期債券時，就達到能兼具高流動性和低費率的投資效果。我們以PIMCO的加強型短期ETF（MINT）為例，該ETF投資均集中於高流動性低風險市場，同時有效久期為0.29年。

 

 

可見MINT完全是一種符合我們理想短期投資工具的資產，而該ETF的費率為0.42%，僅為短期純債基金的一半。從收益率的角度來看，以MINT為代表的短期債券ETF表現也相當亮眼，年初至今獲得了0.76%的收益，折合年化收益率約為4.9%左右。

 

 

同前文提到的短期債券基金相比，短期債券型ETF在同樣的市場環境下錄得的收益率相近，管理費卻少了一半，為客戶創造了更多的超額收益。

 

但是，假如真要提出債券型ETF的一個缺點的話，那就是對投資金額有門檻限制。

 

添富短債債券C的投資門檻僅需要10元，但是MINT是在美國上市的ETF，直接購買最少1股起購，變相的投資門檻大概為100美元左右，對於不同的ETF而言市價會直接決定投資門檻的高低。

 

 

總結

 

短期或超短期債券型ETF是目前市面上最優的短期投資工具，但是投資者究竟該買哪些ETF和如何配權才能使自己的收益客觀波動又較小，這仍是很復雜的金融工程問題。

 

針對這種情況，AQUMON使用債券型ETF作為底層資產研制出了針對個人投資者的短期投資工具SmartDeposit。SmartDeposit將是一款投資門檻低，流動性高，下跌風險小，同時兼顧收益堪比貨幣基金的美元投資產品。

 

對於有短期投資需求的個人投資者，後續將開放SmartDeposit領先用戶體驗計劃，敬請關注。

 

 

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