9月美聯儲實施 “十年不遇”的二次降息以來，市場對美聯儲10月再降息的預期持續高漲。

 

“降息”說了這麼久，到底是降得什麼息？是什麼原因導致的？對經濟發展和民眾的日常生活又有怎樣的影響呢？本次AQUMON為你解讀有關於降息的一切。

 

 

美聯儲降的是什麼息？

 

聯邦儲備系統（Federal Reserve System，簡稱美聯儲）是美國的中央銀行體系，依據美國國會通過的1913年《聯邦儲備法案》而創設。

 

1907年美國爆發了有史以來最嚴重的的金融危機。一些沒有受到監管的信託公司把銀行貸款抵押投資在高風險的股市和債券上，最終造成了銀行業金融危機。當時造成了美國300多家信託公司倒閉。

 

“儘管當時美國企業盈利創記錄，整體經濟持續增長，但美國股市卻一瀉千里，證券公司紛紛倒閉，利率飆漲，紐約市政府無法發行債券，紐約證交所差點關門，銀行擠兌風潮席捲美國。”

——《The Panic of 1907》

 

這時，摩根公司的創始人成立了一個聯盟，組織私人銀行家的力量來一起應對國家級金融危機。這段以一己之力拯救整個美國的事件，不僅成就了金融史上的一段佳話傳奇，還促成了美聯儲的誕生。

 

作為擁有全世界最複雜的組織架構的中央銀行系統，美聯儲保持一定獨立性，能夠相對公正地代表各個地區的利益集團的利益。

 

它主要有三個目標：最大化就業率，穩定物價和達到合適的長期利率。前兩個被稱為美聯儲的雙重任務，是決定升息或降息的重要原因。

 

而美聯儲一般通過改變聯邦基準利率來控制市場上的借貸利率。

 

 

降息如何影響市場？

 

利率調整的目標是要找到一個完美的平衡點，在通脹保持溫和的情況下，就業率盡可能達到最高。

 

最大化就業率

- 利率過高 → 抑制需求 → 抑制就業 → 考慮降息

 

同樣的，針對物價也是一樣。美聯儲的目標是保證物價在2%的左右。

 

降低價格

- 金錢流動性強 → 物價上漲 → 通貨膨脹 → 升息

- 金錢流動性差 → 物價下跌 → 通貨緊縮 → 降息

 

通過調整聯邦基金利率，美聯儲可以影響長期利率，並進一步影響融資和投資活動，資產價格，消費，生產，勞動力市場和通貨膨脹等方面。

 

總體來說，美聯儲經常選擇目標利率較低的擴張性貨幣政策來支持經濟復甦，刺激就業並實現目標通脹率，並採用目標利率較高的收縮性貨幣政策來控制惡性通貨膨脹。

 

如圖所示，在每次經濟衰退期間，有效聯邦基金利率都下降了，而在經濟擴張時則表現出上升趨勢。

 

 

事實上，目前的降息決定並不一定意味著可能面臨經濟危機的風險，而更像是美聯儲對於可能的市場趨勢採取的預防措施。

 

正如美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上所表示的那樣，"美國經濟很健康，但仍有需要解除的嚴重風險。" 因而此次降息主要是為應對貿易政策不確定性帶來的風險、全球經濟增長放緩以及低通脹帶來的壓力，以維持美國經濟擴張。

 

舊金山聯邦儲備銀行總裁Mary Daly指出，面對利率的下降，家庭會更傾向於再融資，動用存款和進行購買行為。此類消費者支出被期望能在一定程度上抵消經濟不利因素造成的社會總需求的下降。

 

儘管沒有明確承諾進一步降息，但投資者根據利率期貨市場走勢預測年底前利率將可能再經歷一次25個基點的下降。雖然降息舉措本身的動機並無問題，但一波比一波更低的利率水平將無可避免地帶來持續性的極低甚至零利率，並且很難在經濟擴張時期回到頂峰。

 

 

對我們的影響有多大？

 

由於美國在全球經濟中的特殊地位，再加上香港實施聯繫匯率的因素，香港地區的貨幣政策勢必會產生連鎖反應。因此，利率的漲跌關係到政府，企業乃至居民方方面面的錢包。

 

政府: 

美聯儲降息能在一定程度上緩解貨幣兌換美元的貶值壓力，從而更有實力對抗宏觀經濟風險。

 

企業:

面對利率的下調，資本會從銀行中大量流入市場，這使得企業的融資難度下降，將會是寶貴的發展機遇。

 

居民:

利率的下調會影響居民的存款積極性，在利率下降到一定程度的情況下，應考慮周轉資金，轉向諸如股票，債券等其他收益更高的投資方式。

 

 

Learn more in AQUMON APP

▼風險揭示

本材料由弘量研究編寫及擁有，未經許可禁止轉載或引用。本材料僅供參考之用，並不能被視為一種要約、預測或投資建議而加以依賴。盡管有關材料是基於弘量研究認為可靠並盡力確保是現時的信息，弘量研究並不保證有關材料是准確、現時或完整的，有關材料也不應被視為准確、現時或完整的而加以依賴。本材料的內容並未考慮任何特定個人或實體的投資目標、財務狀況或財富，且本材料也並未基於此而游說讀者作出任何行動。弘量研究不就本材料內容是否在一切地區適用做出保證，不就本材料所探討的交易、證券、產品、工具或服務是否在所有司法管轄區適用，是否對所有投資者和交易對手均可供使用或適合使用作出任何陳述。所有進入本材料的人士或實體均出於自己的意願並有責任遵守當地法律法規。

投資有一定風險且可能貶值，過往表現不是未來業績的保證，弘量研究不保證有關組合的表現。若您正在考慮投資，我們建議您取得獨立專業建議並仔細考慮所有相關風險因素。投資有關組合經常涉及投資國際市場。除一般投資風險外，國際投資亦會因貨幣價值的不利波動，公認會計原則的差異或其他國家的經濟或政治局勢動蕩而承受損失全部或任何部分資金的風險。投資新興市場亦會增加其他風險，例如波幅上升及交投可能淡靜。若有關組合的投資目的是追蹤某一指數，有關組合並不由相關指數的供貨商贊助、認可、發行、售賣或推廣，這些公司亦不會為投資有關基金的適當性做出任何陳述。

本材料的信息和服務是以“現狀”形式提供且不作任何形式之明示或暗示的保證。任何本材料所表達的意見均可能根據隨後情況的變化而改變。在適用法律所允許的最大程度上，弘量研究拒絕一切保證，包括但不限於不就不侵犯第三方權利做出保證以及不就適銷性和對某特定用途的適用性作出任何暗示的保證。弘量研究不就本材料所含信息、文字、圖片、鏈接或其他內容的准確及完整性作出任何明示或暗示的保證，不保證本材料的功能不會中斷或不會出錯，不保證糾正材料缺陷，也不保證材料不含病毒或其他有害成分（如以電子形式傳播）。弘量研究表明不會就本材料內容的錯誤和遺漏以及其他人士對本材料所含信息的使用或解釋承擔任何責任。