近期，科網股受壓下跌，全球市場其他區域表現平淡。相比之下，中國股市本周在多項利好經濟指標發布後上漲。美國標普500指數上周-0.64%，年初至今+2.75%。歐洲斯托克50指數和香港的恒生指數上周分別為-0.97%和-0.2%，中國滬深300指數上周上漲了+2.37%。

上周AQUMON組合為-0.00%（防守型）至+0.80%（進取型），年初至今為+2.38%（防守型）至+2.73%（進取型）。AQUMON的SmartGlobal組合年初至今收益+1.14%（防守型）至+7.88%（進取型）。分版塊來看，組合中的中國科技股（+4.25%）、亞洲股票（+1.52%）和新興市場股票（+1.45%）。

兩周前，我們曾經和讀者說不要害怕美國科技股的大跌。雖然在這段高波動時期，投資者的信心有些動搖，但大多數投資者並沒有立即退出市場（與2月份的大跌期間不同），而是輪換投資其他資產。這其實是一種更健康的現象。

我們對目前大市的態度還是謹慎且樂觀的。這也意味着，如果大盤再出現5-10%（也許更多）的短期下跌，也沒有必要過於驚訝。抓住機會適當增加投資組合，也會更透利於你的長期投資收益。 


投資者輪動進入低估值板塊

除了看到市場整體下跌，你更應該注意到最近的大跌更多是輪動到估值更便宜的行業，比如周期性行業（指行業的景氣度與外部宏觀經濟環境高度相關，呈現周期性循環的行業，如材料業和工業）。 

 

 

9月，這類週期性行業相對於對科網股的超額收益為7.14%-8.02%。不過，週期性行業要想獲得上升的空間，還需要經濟背景改善。而最近經濟基本面相當疲軟，美國聯邦儲備委員會主席杰羅姆-鮑威爾本週三敦促美國國會提供更多的財政支持和刺激措施。所以，本週在周期性行業也有大幅的輪動，造成市場波動。

 

在9月，大型機構投資者大比率看跌納斯達克指數。與散戶投資者仍然看漲期權的買入勢頭形成了鮮明的對比。

 

 

在兩類投資者（散戶與機構）的投資態度對立期間，市場波動性可能會提升。

 

除非我們看到央行提供更多的刺激支持，或者市場出現大幅調整，否則在10-11月，市場波動仍然可能持續。不過當大盤出現回調時，這也是一個增加投資的好機會，並且可以通過分散投資和改變投資額度來管理投資風險。

 

大法官金斯伯格逝世，美國大選再添變數

 

上週末，許多美國人對美國最高法院大法官金斯伯格（Ruth Bader Ginsburg）的去世表示哀悼。她是爭取性別平等和婦女權利的先驅者。因胰腺癌並發症去世時，已經87歲。

 

最高法院大法官的去世與金融市場有什麼關係？雖然只是間接影響，但確實為11月3日的美國大選持續發展增加了不確定性。

 

下一任美國總統的結果可能由美國最高法院決定。目前，在剩下的7位大法官中。 4名保守派，1名中間派和3名自由派 美國總統特朗普提名的另一名保守派法官將使天平更傾向於共和黨總統。

 

大盤會有什麼影響？

 

我們不妨看看2000年戈爾和小布什之間的美國總統大選。從11月7日（選舉日）到12月12日（最高法院決定結果）的35天裡，標準普爾500指數下跌了-4.23%。

 

今年的大選可能會拖得更久，所以金融市場也變動可能也會更大。不過，當我們把時間範圍看長一點，這樣的選舉結果很少會對金融市場產生持久影響。

從金斯伯格法官（Ruth Bader Ginsberg）人生中，我們可以看到她總是花時間仔細了解所有的觀點，然後做出一個合乎邏輯和有力的決定。面對投資也應該如此。

未來需持續注意市場流動性

雖然美國補助政策繼續陷入僵局，但美國聯邦儲備委員會主席杰羅姆-鮑威爾本週三進一步敦促國會提供更多刺激措施支持。我們分析過，3月以來大盤上漲的一個重要原因就是各自央行的刺激政策。因此，如果新一輪的政府補助措施實施，市場可能也會隨之上漲。

 

 

如果您有任何問題，請聯繫我們。祝你在外注意安全，投資愉快!

 

 

 

 

 

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