為什麽要進行本次調倉？

 

本次策略調倉為季度例行調倉。

 

AQUMON SmartStocks® 主題股票根據美股市場特點，精選個股投資主題，結合因子評分的方法提升策略表現，為客戶提供高收益、低風險的投資組合。近期上市公司陸續發表年報，面對經濟覆蘇狀況和市場監管環境等的變化，我們需要對組合進行調倉，以應對瞬息萬變的市場走勢。

 

投資策略有何改進？

 

本次調倉中，對美股股票組合策略進行了改進，使得策略更加適應當前行情。具體改變如下：

 

1. 改進評價因子

 

我們針對股票組合進行不同的調整。

 

全球科技巨頭：目前全球科技巨頭組合因子包括市值、研發投入、凈資產回報率、毛利潤、毛利潤增長率、營業收入增長率。相較於上一個版本的因子，我們新加入了市值、毛利潤增長率以求篩選到業績表現更穩定的優質科技公司。

 

美股行業龍頭股：目前行業龍頭組合因子包括市值、毛利率、營業收入增長率、凈資產回報率、毛利潤穩定性、經營現金流、槓桿率。相較於上一個版本的因子，我們新加入了槓桿率來進一步確保行業龍頭公司的安全性。

 

美股長期贏家：目前長期贏家組合因子包括槓桿率、市值、凈資產回報率、營業收入穩定性、營業利潤穩定性。相較於上一個版本的因子，我們新加入凈資產回報率、市值、營業收入穩定性三個因子，替換毛利潤穩定性為營業利潤穩定性。COVID-19 疫情讓許多公司的經營走入困境，我們相信償債能力好、財務健康的公司，在這段困境時期也能有不錯的表現。

 

美股盈利龍頭：目前盈利龍頭組合因子包括市值、凈資產回報率、總資產回報率、毛利潤、營業收入、營業利潤、毛利潤增長率、營業收入穩定性。相較於上一個版本的因子，我們新加入了市值、凈資產回報率、總資產回報率、營業收入、營業收入穩定性，我們把之前的現金利潤替換為營業利潤，以篩選出具備強勁的盈利能力的優質公司。

 

美股醫療保健：目前醫療保健組合因子包括市值、研發投入、營業收入增長率、營業利潤增長率、毛利潤。相較於上一個版本的因子，我們保留了對醫藥行業具有重要意義的研發投入等指標，新加入了市值、營業利潤增長率來確保選到的股票都是具有一定規模和盈利增長能力的優秀醫療保健股。

 

2. 行業中性配權

 

基於 Smart Beta 的產品定位，我們希望產品表現和基準表現保持同步性並有一定的超額收益。因此，在本次調倉版本中，美股股票組合的行業暴露度盡可能與基準保持一致，以增加組合和基準間的同步性，並降低組合的特異性風險。

 

3. 調研組合持倉的基本面、行研報告和輿情

 

在量化算法自動化生成組合後，我們對組合持倉的基本面、行研報告和輿情進行了詳細的審查，替換基本面表現差和利空新聞不斷的股票。首先，我們對公司財報進行排查，如近期財報業績遠不及預期的高樂氏，我們替換成財報數據更好的谷歌。其次，我們在公司市值大小方面也做了篩選，比如將市值過小的 HRB（小於50億美元）替換為市值更大、歷史表現更加優秀的雅詩蘭黛。同時，我們還結合了宏觀環境，將受益於疫情但股價連連下跌的 PINTEREST 替換為受疫情影響輕微的思科。

 

4. 更嚴格的單個持倉上下界

 

我們設置了更為嚴格的股票篩選條件，針對不同的策略對應設置更為合理的監控條件。

 

最新建議組合持倉

 

1. 全球科技巨頭調倉後組合持倉

 

從具體配置來看，全球科技巨頭組合保留了蘋果、戴爾、美國網存公司、微軟、飛塔、英偉達、超威半導體、應用材料、拉姆研究、秋天半導體、泰瑞達、SQUARE這 12 支全球科技龍頭公司，新增了亞馬遜、谷歌、FACEBOOK等 18 支科技板塊龍頭企業。驅動本次調倉的主要原因有三，一是組合策略方法的改進，二是各家公司中報的財務表現不一，三是我們針對科技板塊的分類做了更為詳細的劃分。

 

2. 美股行業龍頭調倉後組合持倉

 

從具體配置來看，行業龍頭組合保留了蘋果、谷歌、FACEBOOK、英偉達、奧多比、諾華制藥、百事公司、好市多、雅詩蘭黛、高特利、露露檸檬這11支行業龍頭企業，新增了特斯拉，淡水河谷、直覺外科手術等 19 支行業龍頭企業。

 

3. 美股長期贏家調倉後組合持倉

 

從具體配置來看，長期贏家組合保留了微軟、奧多比、百事公司、好市多、穆迪5家公司，新增了谷歌、思科、奈飛公司等 25 支企業。

 

4. 美股盈利龍頭調倉後組合持倉

 

從具體配置來看，美股盈利龍頭保留了蘋果、超威半導體、歐特克、飛塔、豪洛捷、WILLIAMS SONOMA、卡駱馳能長期保持盈利的7家龍頭企業，新增谷歌、穆迪、奧多比、羅技等23 隻盈利龍頭潛力股。

 

5. 美股醫療保健調倉後組合持倉

 

從具體配置來看，美股醫療保健組合保留了賽默飛世爾科技、福泰制藥、VEEVA SYSTEMS、阿萊技術、美國控股實驗室、奎斯特診療 6 家醫療保健公司，新增強生、輝瑞制藥、禮來公司、諾和諾德等 24 家醫藥龍頭企業。

 

策略回測結果

 

調倉後各個組合近 90 天表現如下：

 

*注：底色為白色的是對應股票組合的基準

 

從近 90 日收益率來看，我們的全球科技巨頭超過納斯達克指數 8.37%，美股行業龍頭超過標普 500 指數 9.47%，美股長期贏家超過標普 500 指數 5.05%，美股盈利龍頭超過標普 500指數4.73%，美股醫療保健超過 MSCI 美股醫療保健指數 3.37%；同時，我們五個組合的近 90 日最大回撤和基準基本保持一致。綜合來看，美股調倉後五個組合的近 90 日夏普比、Calmar Ratio 等綜合指標遠高於基準，這說明我們的組合在風險與基準持平的情況下獲得了更高的收益，表現更好。

 

1. 全球科技巨頭組合調倉後回測表現

 

年初至今回報
 

 

全期表現
 

 

今年以來年化收益率 43.97%，超越基準納斯達克指數約 18.82%，策略表現出了可觀的收益率，組合的最大回撤接近基準，夏普比率 1.86，高於基準約 0.54。

 

組合近 90 天年化收益 65.88%，超過納斯達克指數 43.87%，在最大回撤接近基準的基礎上夏普比率高達 3.63。

 

2. 美股行業龍頭組合回測表現

年初至今回報

 

 

全期表現

 

 

美股行業龍頭近 90 天年化收益率高達 72.66%，超越基準標普 500 指數約 50.48%，策略表現出了較高的收益率。同時，組合的最大回撤接近基準，而且夏普比率 5.72，高於基準約 4.58。

 

組合近 30 天年化收益高達 101.40%，超過標普 500 指數約 72.03%，在最大回撤僅 -0.79% 的水平下夏普比率高達 10.46。

 

3. 美股長期贏家組合回測表現

 

年初至今回報

 

全期表現

 

 

美股長期贏家近 3 年的年化收益為 18.25%，超過標普 500 指數約 2.08%，最大回撤和基準保持同等水平，夏普比為 0.83，比基準高 0.13。

 

組合近 30 天年化收益率高達 70.17%，超越基準標普 500 指數約 37.80%，策略表現出了較高的收益率。同時，組合的最大回撤約 -0.92%，低於基準，而且夏普比率為 7.97，高於基準約 5.15。

 

4. 美股盈利龍頭組合回測表現

 

年初至今回報

 

全期表現

 

 

美股盈利龍頭組合近 30 天年化收益 58.24%，超過標普 500 指數 25.87%，策略表現出了可觀的收益率，在最大回撤接近基準的基礎上夏普比率 5.39，高於基準 2.57；

 

組合近五年年化收益率 18.90%，超越基準標普 500 指數約 3.74%，在組合的最大回撤接近基準的基礎上夏普比率 0.97，高於基準約 0.28。

 

5. 美股醫療保健組合回測表現
 

年初至今回報

 

 

全期表現

 

 

美股醫療保健組合近 90 天年化收益 61.94%，超過 MSCI 美國醫療保健指數 18.54%，在最大回撤接近基準的基礎上夏普比率高達 1.04；

 

組合近五年年化收益率 18.29%，超越基準MSCI美國醫療保健指數約 5.85%，策略表現出了可觀的收益率，組合的最大回撤小於基準，夏普比率 0.97，高於基準約 0.28。

 

 

 

 

 

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