电影《肖申克的救赎》有一句经典的台词：“恐惧让你沦为囚犯，希望让你重获自由”。那么对于股市来说，仅仅凭着持有“希望”，就能推动市场上涨吗？

 

如果用过去一周的行情事实来回答的话，答案是“能”。

 

美国标普500指数一周上涨+3.04％，年初至今-11.03％。恒生指数和沪深300指数上周分别-0.33％和-1.07％，其他全球市场相对稳定。上周，科技股（特别是美国科技股）跑赢大市，纳斯达克指数大涨+6.09％，WTI石油继续大跌19.73％，年初至今跌幅达到-70.08％。

 

上周，AQUMON组合从上涨0.07％（保守型）到2.26％（进取型），年初至今则分别为-0.12％（保守型）至-11.94％（进取型）。一周来看，美国科技股和新兴市场股票领涨组合。

 

由于我们过去每周都在讲述冠状病毒的情况，这次我们换个内容，来看看最近推动市场变化的主要因素。

 

 

金融市场与实体经济，背道而驰的两个走势

 

即使负面消息频频出现，大多数发达国家市场还是怀着抗疫进展消息，和经济重启政策带来的希望，走出一波“反弹”。自3月23日市场低点以来，标普500指数惊人反弹了+28.5％，使许多有经验的投资者措手不及，但是大多数散户因坚持不变而受益。

根据Vanguard最近透露，他们超过90％的美国零售客户“坚持不动”，在2月19日（市场高峰）至3月23日（近期市场底部）之间没有交易。

 

 

上周经济数据仍显疲软

 

美国3月份零售额暴跌8.7％，为28年来最高跌幅。这个数据是十分重要的，因为消费者支出约占美国国内生产总值的2/3，是衡量任何经济体的主要指标。

 

美国联邦储备委员会上周的一份报告显示工业生产也下降了5.4％，为74年来最高。因此，可以说美国的需求端和供应端还在受压中。

 

上周，初请失业金人数继续攀升，又增加了520万。也就是说，美国在4周内抵销了10年来（2010-2020年）创造的所有就业（2200万）。

 

 

当然，当前部分新失业者并非“下岗”，而是在暂时（无薪）休假，在状况有所改善就会恢复工作。因此，如果经济能相对快速重新开放，就可能有很大部分失业者重返以前的工作。

虽然，引擎重启总比关闭引擎会慢一些，美国现状可能看起来相当脆弱，但政府和投资者都相信，经济重启及央行支持将大大有助于市场渡过这场风暴。

经济重启的速度是决定市场能否反弹持续的最大因素。在这种环境下，分散投资和保持流动性仍是我们倡导的投资要点。

 

 

高收益债和科技股成为投资新宠

美联储在4月9日表示，为了支持中小企业计划，将回购高收益债券和交易所交易基金（ETF）。听到有美联储兜底，市场大批投资者加入了购买浪潮。

 

根据Refinitiv Lipper的数据，上周美国高收益债券基金创下纪录流入76.6亿美元，投资级债券基金流入自二月以来首次达到58亿美元。

 

纳斯达克的科技股，特别是大公司，逆势而上跑赢大盘。作为参考，标普500迄今下跌-11.03％，纳斯达克仅下跌3.59％。

对于此现象可以这样理解，通常科技公司资产负债表现更好，相比传统行业受冠状病毒的干扰较低。

 

即使有美联储这样的强力买家兜底，我们也提醒您，要注意不要盲目跟随，因为1）美联储的交易已经拉动了市场。 2）当前的市场状况可能很难维持。相比之下，把关注点放在提高投资对象的质量上更为重要。

 

展望未来

 

上周VIX指数下跌8.45％至38.15，这绝对是好消息，但随着近期市场大幅反弹且市盈率再次上升（标普500市盈率达到18.92），表明可能有短线投资者拉动市场。不论如何，未来总有“希望”。但一个理性的投资者更加依赖事实证据，而不是依赖于希望。最近的强劲市场反弹让很多人松了口气，但我们还应继续保持谨慎。

 

如有任何疑问，请随时与我们联系。

 

 

 

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