上周各大公司发布第一季度业绩表现，导致金融市场稳中微跌。美国标普500指数上周下跌1.32％，年初至今下跌12.20％。香港和中国股市也小幅下跌，恒生指数和沪深300指数上周分别-2.25％和-1.11％，年初至今分别为-15.46％和-7.31％。

 

上周，AQUMON组合表现从+ 0.12％（保守型）到-2.18％（进取型），年初至今从-0.73％（保守型）到-11.07％（进取型）。为组合主要带来正收益的是黄金和能源股（尽管WTI原油下跌7.28％，我们将在后文详述）。

 

 

记住，越简单的可能越好

 

当前市场上最大的矛盾是，疲弱的经济状况与股市的强劲反弹。

 

即使有经验的金融行业从业者也很难理解这一最新趋势，现在市场中的投资者可以说是：

 

1）忽略基本面

2）期待经济在短期内快速复苏

3）认为全球央行的措施将支撑市场

 

在这样的时期，我们需要回想，投资的初心是什么。

 

那就是：随着时间的流逝，让财富保值，及增值。

 

长期投资的价值大家都知道，但保持理智非常困难，尤其是近期许多因素让人热血喷张。在这时，简化投资流程是最简单但最重要的方法，要考虑的事项包括：

 

1）平均成本法：与其总是思考什么时候能买到“最”低点，不如在波动期间直接现在投资是不是比曾经的投资价格更便宜。只要我们能够在市场处于“便宜”时，继续定期投资，那么您的投资成本就可以系统性降低。

 

2）单次少量投资：控制投资风险的一种简单方法是在此这段时间进行几次少量的投资。例如，如果您计划投资50,000港元，可以考虑将其分为2-3次逐步进行投资。坚持不懈地少投总比不投好。这会让你养成一个长期投资计划，不因被情绪和耸人的新闻打乱。逆也会体会到投资最强大的特性，也就是时间带来的复利。即使在极端大跌的情况下，一次投资额度较小，这也不会影响你的正常生活。

 

3）了解并管理自己的风险：保持理性投资，首先要从理解市场动向开始。这会让您在面对“意外”时最大程度地减少激动情绪。尽管我们在香港算非常幸运，冠状病毒的病例较少，但你的首要任务还是确保自己有足够的资金以备不时之需（最好是3-6个月薪水），保证投资不会给您生活财务上的压力。其次，要保持投资组合多样化和高流动性，这样在紧要关头，你仍然可以快速赎回变回现金。

 

 

为什么上周WTI原油跌至负值

您可能已经听说上周WTI原油交易价格跌到-40.32美元。问题是，为什么资产价格会是负数？

 

 

美国的库欣俄克拉荷马州（Cushing Oklahoma）人口仅约7,800人，是WTI原油期货的交付和储存地。当人们交易WTI石油期货、需要地方存储每桶实物石油时就是放在库欣(Cushing)的巨型油罐中。据估计，库欣的储油量约为8000万桶。但最近美国能源署宣布，截至4月10日，库欣的储量已达到约72％。业内专家表示库欣储油罐将在五月基本满负荷运转；再加上冠状病毒大流行人们的飞行和驾驶减少，全球炼油厂对石油的需求下降了30％以上，造成了没有地方存放新产出的WTI油。这就是负油价的原因所在。

 

问题的另一部分在于WTI石油的交易方式。不同于股票交易，石油以月度期货合约交易。此类合同是买卖双方之间的法律协议，当合同在每月20日到期时，买家必须购买、接收一定量（桶）的石油。因此，5月WTI期货合约于4月20日上周到期，随着合同到期的最后几个交易日的到来，买方被“强制”出售他们的合约（潜在数十万桶石油甚至更多），因为即使买方选择交割，也已经没有可用的存储设施。最终结果是，买家不得不倒贴钱转“卖”WTI油，以解除他们的实物交割义务。

 

这意味着什么？投资者应注意两件事：

1）这个情形可能会在6月WTI石油合约（5月20日到期）中重演：6月WTI原油合约目前的价格为12.48美元，但周一的确下跌了26.33％。由于库欣的存储容量问题尚未解决，因此继续面临即将到来的合同到期日的风险，类似问题可能再度发生并拖累金融市场。幸运的是，上周原油对整体金融市场的影响不大，MSCI世界指数仅下跌1.48％。

 

2）潜在的经济风险不断累加：WTI油价低且可能为负的结果是什么？更多小型美国石油生产商可能会面临破产，失业激增以及债券违约率进一步上升，与能量相关的高收益（垃圾）债券尤其如此。作为参考，BAML美国高收益指数包含2,000支债券，与能源相关公司的敞口约为11.7％。标普500指数中，能源行业的权重约为2.8％。这可能给美国经济和金融市场带来进一步的潜在风险。

 

需要说明的是，目前在AQUMON，我们客户的投资组合包含能源ETF，并不像美国石油基金（USO）ETF这样直接与石油相关的、因油价而下跌了38.95％的ETF，而是包括一些能源的下游企业。所以，由于投资者购买了能源相关公司的股票，我们客户的能源ETF持有量上周增长了1.97％。并且，组合中能源类ETF的占比不超过3％，会大大降低影响。

 

 

经济重新开放引涨市场

 

从下图可以看出，在冠状病毒超过一百万例（截至周一为1,010,356个）之后，美国各州（如阿拉斯加，乔治亚州，南卡罗来纳州，田纳西州和德克萨斯州）开始允许餐厅和其他场所开业，逐步为客户提供服务：

 

 

截至周一，纽约298,004例，州占美国所有冠状病毒病例的29％。纽约州州长安德鲁·库莫（Andrew Cuomo）周日也宣布，他现在计划分阶段重新开放该州。在欧洲，意大利总理朱塞佩·孔戴（Giuseppe Conte）制定了放宽限制的时间表，并计划在5月4日至6月1日之间分阶段重新开放公园、商店和餐厅。来自西班牙，法国和希腊的其他欧洲领导人也将在本周宣布其计划。

 

经济重开让大家很开心，但是我们需要了解其中的原因。例如，美国的重新开业，让过去5周内2600+万申请失业的美国人又会有人被重新雇用。虽然全球经济回到正轨还很遥远，但这也是一个积极的信号。

 

如有任何疑问，请随时与我们联系。我们随时为您提供帮助。

 

 

 

 

▼关于AQUMON

作为在亚洲金融科技行业领先的创业公司，AQUMON利用强大的机器学习技术，先进的金融工程理论，操作简易的自动化交易平台，让投资者轻松科学的投资。

AQUMON持有香港证监会1 号（证券交易）、4 号（就证券提供意见）、9号（资产管理）牌照和美国证监会注册投资顾问（RIA）牌照，在合规安全的前提下实现金融创新。

目前AQUMON的主要投资者包括阿里巴巴创业者基金、中银国际附属机构和香港科技大学。

 

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