上週各大公司發布第一季度業績表現，導致金融市場穩中微跌。美國標普500指數上週下跌1.32％，年初至今下跌12.20％。香港和中國股市也小幅下跌，恆生指數和滬深300指數上週分別-2.25％和-1.11％，年初至今分別為-15.46％和-7.31％。

 

上週，AQUMON組合表現從+ 0.12％（保守型）到-2.18％（進取型），年初至今從-0.73％（保守型）到-11.07％（進取型）。為組合主要帶來正收益的是黃金和能源股（儘管WTI原油下跌7.28％，我們將在後文詳述）。

 

 

記住，越簡單的可能越好

 

當前市場上最大的矛盾是，疲弱的經濟狀況與股市的強勁反彈。

 

即使有經驗的金融行業從業者也很難理解這一最新趨勢，現在市場中的投資者可以說是：

 

1）忽略基本面

2）期待經濟在短期內快速復蘇

3）認為全球央行的措施將支撐市場

 

在這樣的時期，我們需要回想，投資的初心是什麼。

 

那就是：隨著時間的流逝，讓財富保值，及增值。

 

長期投資的價值大家都知道，但保持理智非常困難，尤其是近期許多因素讓人熱血噴張。在這時，簡化投資流程是最簡單但最重要的方法，要考慮的事項包括：

 

1）平均成本法：與其總是思考什麼時候能買到“最”低點，不如在波動期間直接現在投資是不是比曾經的投資價格更便宜。只要我們能夠在市場處於“便宜”時，繼續定期投資，那麼您的投資成本就可以系統性降低。

 

2）單次少量投資：控制投資風險的一種簡單方法是在此這段時間進行幾次少量的投資。例如，如果您計劃投資50,000港元，可以考慮將其分為2-3次逐步進行投資。堅持不懈地少投總比不投好。這會讓你養成一個長期投資計劃，不因被情緒和聳人的新聞打亂。逆也會體會到投資最強大的特性，也就是時間帶來的複利。即使在極端大跌的情況下，一次投資額度較小，這也不會影響你的正常生活。

 

3）了解並管理自己的風險：保持理性投資，首先要從理解市場動向開始。這會讓您在面對“意外”時最大程度地減少激動情緒。儘管我們在香港算非常幸運，冠狀病毒的病例較少，但你的首要任務還是確保自己有足夠的資金以備不時之需（最好是3-6個月薪水），保証投資不會給您生活財務上的壓力。其次，要保持投資組合多樣化和高流動性，這樣在緊要關頭，你仍然可以快速贖回變回現金。

 

 

為什麼上​​週WTI原油跌至負值

您可能已經聽說上週WTI原油交易價格跌到-40.32美元。問題是，為什麼資產價格會是負數？

 

 

美國的庫欣俄克拉荷馬州（Cushing Oklahoma）人口僅約7,800人，是WTI原油期貨的交付和儲存地。當人們交易WTI石油期貨、需要地方存儲每桶實物石油時就是放在庫欣(Cushing)的巨型油罐中。據估計，庫欣的儲油量約為8000萬桶。但最近美國能源署宣布，截至4月10日，庫欣的儲量已達到約72％。業內專家表示庫欣儲油罐將在五月基本滿負荷運轉；再加上冠狀病毒大流行人們的飛行和駕駛減少，全球煉油廠對石油的需求下降了30％以上，造成了沒有地方存放新產出的WTI油。這就是負油價的原因所在。

 

問題的另一部分在於WTI石油的交易方式。不同於股票交易，石油以月度期貨合約交易。此類合同是買賣雙方之間的法律協議，當合同在每月20日到期時，買家必須購買、接收一定量（桶）的石油。因此，5月WTI期貨合約於4月20日上周到期，隨著合同到期的最後幾個交易日的到來，買方被“強制”出售他們的合約（潛在數十萬桶石油甚至更多），因為即使買方選擇交割，也已經沒有可用的存儲設施。最終結果是，買家不得不倒貼錢轉“賣”WTI油，以解除他們的實物交割義務。

 

這意味著什麼？投資者應注意兩件事：

1）這個情形可能會在6月WTI石油合約（5月20日到期）中重演：6月WTI原油合約目前的價格為12.48美元，但周一的確下跌了26.33％。由於庫欣的存儲容量問題尚未解決，因此繼續面臨即將到來的合同到期日的風險，類似問題可能再度發生並拖累金融市場。幸運的是，上周原油對整體金融市場的影響不大，MSCI世界指數僅下跌1.48％。

 

2）潛在的經濟風險不斷累加：WTI油價低且可能為負的結果是什麼？更多小型美國石油生產商可能會面臨破產，失業激增以及債券違約率進一步上升，與能量相關的高收益（垃圾）債券尤其如此。作為參考，BAML美國高收益指數包含2,000支債券，與能源相關公司的敞口約為11.7％。標普500指數中，能源行業的權重約為2.8％。這可能給美國經濟和金融市場帶來進一步的潛在風險。

 

需要說明的是，目前在AQUMON，我們客戶的投資組合包含能源ETF，並不像美國石油基金（USO）ETF這樣直接與石油相關的、因油價而下跌了38.95％的ETF，而是包括一些能源的下游企業。所以，由於投資者購買了能源相關公司的股票，我們客戶的能源ETF持有量上週增長了1.97％。並且，組合中能源類ETF的佔比不超過3％，會大大降低影響。

 

 

經濟重新開放引漲市場

 

從下圖可以看出，在冠狀病毒超過一百萬例（截至週一為1,010,356個）之後，美國各州（如阿拉斯加，喬治亞州，南卡羅來納州，田納西州和德克薩斯州）開始允許餐廳和其他場所開業，逐步為客戶提供服務：

 

 

截至週一，紐約298,004例，州占美國所有冠狀病毒病例的29％。紐約州州長安德魯·庫莫（Andrew Cuomo）週日也宣布，他現在計劃分階段重新開放該州。在歐洲，意大利總理朱塞佩·孔戴（Giuseppe Conte）制定了放寬限制的時間表，併計劃在5月4日至6月1日之間分階段重新開放公園、商店和餐廳。來自西班牙，法國和希臘的其他歐洲領導人也將在本周宣布其計劃。

 

經濟重開讓大家很開心，但是我們需要了解其中的原因。例如，美國的重新開業，讓過去5週內2600+萬申請失業的美國人又會有人被重新僱用。雖然全球經濟回到正軌還很遙遠，但這也是一個積極的信號。

 

如有任何疑問，請隨時與我們聯繫。我們隨時為您提供幫助。

 

 

 

▼關於AQUMON

作為在亞洲金融科技行業領先的創業公司，AQUMON利用強大的機器學習技術，先進的金融工程理論，操作簡易的自動化交易平台，讓投資者輕鬆科學的投資。 
AQUMON持有香港證監會1 號（證券交易）、4 號（就證券提供意見）、9號（資產管理）牌照和美國證監會註冊投資顧問（RIA）牌照，在合規安全的前提下實現金融創新。
目前AQUMON的主要投資者包括阿里巴巴創業者基金、中銀國際附屬機構和香港科技大學。

 

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