由于COVID-19在美国和欧洲再度爆发，目前全球总病例已超过4500万。本周，大众期望已久的货币刺激方案还没有消息通过，导致上周全球金融市场收益分化。欧洲斯托克50指数收到疫情影响，上周下跌-1.44%，年初至今-14.59%。美国标普500指数上周下跌-0.56%，年初至今+7.26%。而香港恒生指数表现强劲，一周上涨+2.18%。

 

AQUMON SmartGlobal Max组合上周下跌-0.03%（防守型）至-0.06%（进取型），年初至今则上涨+2.33%（防守型）至+5.80%（进取型）。AQUMON的SmartGlobal组合，年初至今+1.08%（防守型）至+10.04%（激进型）。上周组合中的主要驱动力是新兴市场股票（+1.39%）、亚洲除日本股票（+1.30%）和中国国债（+1.34%）。美国科技稍有下跌(-1.04%)，其他资产类上周相对平稳。

 

近期投资者都在关注"十年一遇 "的蚂蚁金融IPO。IPO是指一家私人公司将公开发行的股票在证券交易所上市，所以本周我们也想为大家解读最近的IPO热潮。

 

史上最大的全球IPO

 

回顾历史，前2次最大的IPO是沙特阿美在2019年和阿里巴巴在2014年的IPO，分别募集294亿美元（约2280亿港元）和250亿港元（约1938亿港元）。蚂蚁金融在11月5日(下周四)上市时，公司估值为313亿美元(约2.3万亿港元)，将打破历史。

 

 

由于监管的加强，蚂蚁金融从中国科技巨头阿里巴巴分拆出来，专注于5大支柱：支付、财富管理、借贷、信用评分和保险。蚂蚁金融的支付宝，目前服务于13亿活跃用户。此外，他们还拥有余额宝，管理着超过1570亿美的资产，2018年一度以268美元（约2.1万亿港元）的资产成为全球最大的货币市场基金。

 

很多投资者主要是为了利用预期的首日股价"暴涨"而投资，但并非所有的港股IPO都会在上市首日出现较大的爆仓现象。

 

如果我们拿2020年 其他热门的IPO来看，像京东和网易这样的大型科技公司，上市首日的涨幅分别为+3.5%和+5.7%。

 

 

这与那些稍有规模的中小公司上市首日+50%以上的涨幅相差甚远，如果你因此急于买新股，那就要小心了。

 

谨慎用杠杆投资

 

香港有一些券商对这次蚂蚁金服上市很有信心，某些证券公司给客户提供了高达20倍的杠杆。

 

如果你加了杠杆会怎么样呢？可以增加收益？

 

使用杠杆意味着你是在 "借钱 "投资。因为由于利率处于零到负水平，借钱的成本非常低。

 

因此，在20倍杠杆的情况下，投资者可以用10,000港元的前期资金来投资2,000,000港元! 同样，在20倍杠杆下，当股价上涨+2%时，你可以获得+40%的回报（不计算费用）。

 

 

不过，低借贷成本并不意味着低风险。

 

对于一个使用20倍杠杆的投资者来说，股价下跌-5%就会让你的全部初始投资变零! 

 

由于监管和文化的原因，香港的IPO可能不会像美国的IPO那样大涨。有投资者会问，为什么在美国IPO的公司似乎涨的更厉害？这有两个原因。

 

1）市场的灵活程度不同

 

企业喜欢在美国上市的原因之一，主要是由于其灵活性。帮助企业上市的投行有更大的权力去摸清投资者的胃口，事先调整IPO定价。

 

例如，如果美国的银行家觉得投资者的胃口一般，他们可以很容易地将定价从最初表示的范围调整降低。这样，股票就更有可能因此而更容易反弹。而在香港，IPO交易一旦向公众开放，价格区间就不能改变。所以，港股为什么在交易首日不会跳得那么厉害，监管法规也起到了一定影响。

 

2）投資者类型不同

 

基础投资者（Cornerstone investor）是新股上市时，承诺在配售部分以IPO价格认购股份的一些的机构投资者、大型企业集团、及高净值投资者。

 

 

香港和中国大陆比较常见的是让 "亲朋好友"（比如国企）在初期投资大单，并保持投资6个月以上。例如，中国华融资产管理公司2015年的IPO，其23亿美元（约179亿港币）的发行额中，有70%是由这类基石投资者担保的。对基石投资者的配置较大，意味着股价将较难受到普通散户的影响。

 

市场未来的两大催化剂：新股上市和刺激措施

 

尽管恐慌只是VIX指数在过去两周内上涨36.4%，截至周四收盘时达到37.59的水平（自4月中旬以来未出现过），但事情还未确定。

 

由于美国总统大选的不确定性、COVID-19的挫折和持续的贸易紧张局势。现在市场可能好像在酝酿 "风暴 "，多种市场风险同时存在。不过短期内无论美国大选结果如何，刺激政策都可能随之而来，这将为金融市场提供积极的提振。欧洲央行(ECB)周四晚间也表示，12月可能会有更多的刺激措施出台。

 

我们相信风险将在未来几个月内慢慢解除。进入2021年后，未来1-2个月很可能是增加投资的好机会。

 

从中期来看，分析师认为COVID-19疫苗可能在2021年第二季度之前会有一些发展，经济可以慢慢恢复正常。

 

需要再次提醒的是，投资需要小心，不要陷入狂热之中，不要给自己带来不必要的风险。在投资市场上涨的时候，管理好下跌风险仍然非常重要的。

 

如果您有任何疑问，请联系我们，我们很乐意为您提供帮助！

 

 

 

 

 

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目前AQUMON的主要投资者包括香港科技大学、数码港、阿里巴巴创业者基金及中银国际附属机构。

 

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