由於COVID-19在美國和歐洲再度爆發，目前全球總病例已超過4500萬。本週，大眾期望已久的貨幣刺激方案還沒有消息通過，導致上周全球金融市場收益分化。歐洲斯托克50指數收到疫情影響，上週下跌-1.44%，年初至今-14.59%。美國標普500指數上週下跌-0.56%，年初至今+7.26%。而香港恆生指數表現強勁，一周上漲+2.18%。

 

AQUMON SmartGlobal Max組合上週下跌-0.03%（防守型）至-0.06%（進取型），年初至今則上漲+2.33%（防守型）至+5.80%（進取型）。 AQUMON的SmartGlobal組合，年初至今+1.08%（防守型）至+10.04%（激進型）。上週組合中的主要驅動力是新興市場股票（+1.39%）、亞洲除日本股票（+1.30%）和中國國債（+1.34%）。美國科技稍有下跌(-1.04%)，其他資產類上週相對平穩。

 

近期投資者都在關注"十年一遇 "的螞蟻金融IPO。 IPO是指一家私人公司將公開發行的股票在證券交易所上市，所以本週我們也想為大家解讀最近的IPO熱潮。

 

史上最大的全球IPO

 

回顧歷史，前2次最大的IPO是沙特阿美在2019年和阿里巴巴在2014年的IPO，分別募集294億美元（約2280億港元）和250億港元（約1938億港元）。螞蟻金融在11月5日(下週四)上市時，公司估值為313億美元(約2.3萬億港元)，將打破歷史。

 

 

由於監管的加強，螞蟻金融從中國科技巨頭阿里巴巴分拆出來，專注於5大支柱：支付、財富管理、借貸、信用評分和保險。螞蟻金融的支付寶，目前服務於13億活躍用戶。此外，他們還擁有餘額寶，管理著超過1570億美的資產，2018年一度以268美元（約2.1萬億港元）的資產成為全球最大的貨幣市場基金。

 

很多投資者主要是為了利用預期的首日股價"暴漲"而投資，但並非所有的港股IPO都會在上市首日出現較大的爆倉現象。

 

如果我們拿2020年 其他熱門的IPO來看，像京東和網易這樣的大型科技公司，上市首日的漲幅分別為+3.5%和+5.7%。

 

 

這與那些稍有規模的中小公司上市首日+50%以上的漲幅相差甚遠，如果你因此急於買新股，那就要小心了。

 

謹慎用槓桿投資

 

香港有一些券商對這次螞蟻金服上市很有信心，某些證券公司給客戶提供了高達20倍的槓桿。

 

如果你加了槓桿會怎麼樣呢？可以增加收益？

 

使用槓桿意味著你是在 "借錢 "投資。因為由於利率處於零到負水平，借錢的成本非常低。

 

因此，在20倍槓桿的情況下，投資者可以用10,000港元的前期資金來投資2,000,000港元! 同樣，在20倍槓桿下，當股價上漲+2%時，你可以獲得+40%的回報（不計算費用）。

 

 

不過，低借貸成本並不意味著低風險。

 

對於一個使用20倍槓桿的投資者來說，股價下跌-5%就會讓你的全部初始投資變零!

 

由於監管和文化的原因，香港的IPO可能不會像美國的IPO那樣大漲。有投資者會問，為什麼在美國IPO的公司似乎漲的更厲害？這有兩個原因。

 

1）市場的靈活程度不同

 

企業喜歡在美國上市的原因之一，主要是由於其靈活性。幫助企業上市的投行有更大的權力去摸清投資者的胃口，事先調整IPO定價。

 

例如，如果美國的銀行家覺得投資者的胃口一般，他們可以很容易地將定價從最初表示的範圍調整降低。這樣，股票就更有可能因此而更容易反彈。而在香港，IPO交易一旦向公眾開放，價格區間就不能改變。所以，港股為什麼在交易首日不會跳得那麼厲害，監管法規也起到了一定影響。

 

2）投資者類型不同 

 

基礎投資者（Cornerstone investor）是新股上市時，承諾在配售部分以IPO價格認購股份的一些的機構投資者、大型企業集團、及高淨值投資者。 

 

香港和中國大陸比較常見的是讓 "親朋好友"（比如國企）在初期投資大單，並保持投資6個月以上。例如，中國華融資產管理公司2015年的IPO，其23億美元（約179億港幣）的發行額中，有70%是由這類基石投資者擔保的。對基石投資者的配置較大，意味著股價將較難受到普通散戶的影響。

 

市場未來的兩大催化劑：新股上市和刺激措施

 

儘管恐慌只是VIX指數在過去兩週內上漲36.4%，截至週四收盤時達到37.59的水平（自4月中旬以來未出現過），但事情還未確定。

 

由於美國總統大選的不確定性、COVID-19的挫折和持續的貿易緊張局勢。現在市場可能好像在醞釀 "風暴 "，多種市場風險同時存在。不過短期內無論美國大選結果如何，刺激政策都可能隨之而來，這將為金融市場提供積極的提振。歐洲央行(ECB)週四晚間也表示，12月可能會有更多的刺激措施出台。

 

我們相信風險將在未來幾個月內慢慢解除。進入2021年後，未來1-2個月很可能是增加投資的好機會。

 

從中期來看，分析師認為COVID-19疫苗可能在2021年第二季度之前會有一些發展，經濟可以慢慢恢復正常。

 

需要再次提醒的是，投資需要小心，不要陷入狂熱之中，不要給自己帶來不必要的風險。在投資市場上漲的時候，管理好下跌風險仍然非常重要的。

 

如果您有任何疑問，請聯繫我們，我們很樂意為您提供幫助！

 

 

 

 

 

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