上週，幾乎所有資產類別都有出現大幅的拋售。美國股市（標普500指數）上週下跌了11.49％，年初至今收益-8.56％。歐洲股市（Euro STOXX 50指數）上週分別下跌-12.39％和-11.10％。在亞洲，香港和中國股市的跌幅較小，恆生指數和滬深300指數上週分別下跌-4.32％和-5.04％。甚至黃金等安全資產也下跌了-3.51％。

 

相比之下，AQUMON的投資組合在過去一周內為-1.92％（保守）至-8.13％（進取），今年迄今表現為-0.91％（保守）至-7.40％（進取）。防禦性全債投資組合投資為+0.16％，年初至今為+0.95％。

那麼，為什麼上週市場迅速下跌呢？

 

目前有兩個主要因素正在驅動市場：

1）對疫情發展的看法

2）技術性的交易買賣

 

 

1）疫情看法：從非常樂觀到非常悲觀

 

 
大約1-2週前，美國投資者實在太樂觀了，因為冠狀病毒遠在亞洲，似乎很遙遠。可是，上周美國投資者突然認為冠狀病毒即將導致全面的經濟衰退，並大量拋售資產。

 

參考恐慌指數（VIX指數）走勢來看，該指數飆升了自2015年小型經濟衰退以來的歷史最高水平，到40.1。

 

 

08年金融危機時期，恐慌指數最高達到了80.1。

 

 

但冠狀病毒在美國的病例不到100例，死亡1例，會否真正將使世界上最大的經濟體陷入衰退，這一點尚待觀察。即使我們已經開始看到製造業和企業的盈利數據在減退，但我們更需要關注疫情將如何影響美國民生和商業上的層面。

許多投資者突然意識到，中央銀行的貨幣政策刺激措施可能無法特別有效地應對潛在的病毒爆發。這使得冠狀病毒與以往的情況（如9/11恐襲或08金融危機）大不相同，在以往的情況下，中央銀行更容易為市場提供支持，甚至有可能提升市場。受多家央行“救助”的消息影響，今天（星期一）亞洲股市正在反彈1-2％，但其影響尚待觀察。

 

說實話，要判斷現在的情況還為時過早，但近的反彈修正獲取有些“過早”，我們將繼續密切觀察局勢。

 

 

2）電子化交易：技術性的買賣

 

我們可能會忽略一點，隨著時間的推移，我們交易投資的“方式”發生了進化。自2008年全球金融危機以來的過去10年中，我們的金融市場受到基於算法/量化策略以及巨大的交易所交易基金（ETF）市場的影響。

 

當大多數人還在閱讀新聞時，市場實際上已經發生了顯著變化。在一天中，交易員和自動化投資策略會立即對一些投資技術指標做出反應。比如，一些可以簡單地看到特定股票的“限價單”的指標（表明人們願意以哪個價格購買特定股票）。

 

這向交易員暗示了在什麼價格水平下特定股票可能存在強大的買入/賣出阻力。一旦當日達到預定的界限，自動算法就會立即做出反應，隨後交易員可能會進行買賣操作。對於普通投資者來說，我們通常都只有觀望陪跑的機會。

 

其次，隨著ETF（相對於共同基金）的大規模採用，這意味著資金可以更快地進入和離開市場，增加了市場修正的速度。目前，技術買賣對我們市場的影響要比以往大得多，並進一步加劇了上週的拋售。

 

 

美元平均成本 與 逢低買入

在上週，讀者們閱讀了我們的市場見解後，問及我如何在當前的市場環境中進行戰略性購買。通常有兩種簡單的方法可以做到這一點：

1) 定期定額投資法：

 

這是指投資者定期將一個固定資金投資於某個資產。例如，在每月初投資10,000港元，不論市場是上漲還是下。因為這種靠的是長期投資和複利的力量， 對於那些了解市場時機的困難，沒有太多市場觀點（經驗不足）或沒有時間只是想保持簡單的投資者而言非常合適。

 

2) 逢低買入：

 

這和上一種投資方式類似，因為投資者也可以定期進行投資，只不過是在資產價格下跌之後進行。因此，投資者會有一種看法：認為大幅度的市場修正即將來臨。您需要把握好入市時機以使此策略生效。

 

 

兩種方法的區別

 

用1920年以來的美國標普500指數的數據來看，在超過70％的時期中，定期定額投資的方法表現優​​於逢低買入。造成區別的主要原因是：

 

A）當投資者總是寄希望於等待下一個大幅度回調的機會時，已經失去了股市上漲的潛在回報。

 

B）完美的找到谷底時間是非常困難，逢低買入並沒有理論上的說得那麼有效。

 

事情往往不是那麼非黑即白。如果您已經分配了一些額外的現金用於投資，並且相信長期投資的價值，我們樂於在您認為市場正在下跌時，把少量資金投入市場，系統性地降低您的投資組合的平均成本。您可以在定期進行平均美元成本投資的同時，為您的投資組合添加一些“逢低買入”的機會。

 

再次感謝您對AQUMON的一如既往的支持，祝您身體健康，投資愉快！

 

 

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