上週市場仍處於持續復甦之中，市場對貨幣刺激的看法不一，導致各個市場的回報率上升跌落不一。美國標普500指數上週+ 0.19％，年初至今+ 7.83％；歐元斯托克50指數上週為-0.84％；香港和中國市場上週分別增長+ 1.11％和+ 2.36％。

 

AQUMON SmartGlobal最大組合的一周收益為+ 0.03％（防禦型）至-0.17％（進取型），年初至今+ 2.35％（防禦型）至+ 5.84％（進取型）。SmartGlobal組合（對香港/中國的區域性投資增長率）年初至今+ 1.16％（防禦型）至+ 10.10％（激進型）。組合主要驅動板塊為中國股票（+ 1.90％），美國科技股（+ 0.98％）和美國投資級債券（+ 0.14％）；其他資產的走勢平淡。

 

你有沒有聽過“萬聖節效應”？即將到來的萬聖節（10月31日）和當前金融市場的狀況有很多有趣的傳聞。

 

萬聖節是入股最佳時機？

 

“萬聖節效應”是指金融市場在11月至4月（萬聖節後的6個月）的歷史趨勢，會比其他月份的表現更好。如果觀察美國標準普爾500指數在過去92年（1929-2020年）年）的歷史表現，他們在11月至4月的回報重置+ 5.2％，而5月至10月則為+ 2.4％。

 

 

為什麼會出現這樣的效果？在2002年，海牙AEGON資產管理公司的Sven Bouman和鹿特丹伊拉斯謨大學的Ben Jacobsen發表的論文提出，由於交易員傳統上在夏季會關閉或減少投資，所以發生了Bouman和Jacobsen發現，典型效應是全球性的，在他們研究的37個金融市場中，有36個市場都適用。

 

那麼2020年的情況如何？我們先來看一下標準普爾500指數2020年的月度回報率與1928-2020年的平均回報率的對比圖。

 

 

看起來2020年與過往歷史表現差異非常大？需要注意的是：

 

1）2020年市場波動性比一般週期時期

 

而我們給投資者的建議是，2020年是除追求回報之外，還需要謹慎管理風險。在年初的2-3月，全球金融市場如MSCI世界指數從高峰到低谷只花了僅29個交易日，下跌了-35.24，而只用了107個交易日（8月26日）就收復了了之前的所有損失。因此，面對扭曲，只要不出局，甚至在下降時期適當加倉，可能就已經獲得理想的回報。

 

未來金融市場可能還有一定上升空間，不過也需要注意，市場的變化性也將繼續。因此我們需要做好市場隨時可能的準備，這也是抓住反彈的機會。

 

2）今年典型效應的影響或將串聯

 

從邏輯上說，在COVID-19影響下，投資者的行為和習慣發生了很大的變化。過去投資者在夏季去度假，而現在只能呆在家裡。

 

從中學及長期來看，1）貨幣刺激； 2）疫情后各經濟體重新開放，將會是未來股市的上行的推動因素。

 

美國大選替代，影響市場的關鍵因素是什麼？

 

伴隨著美國總統大選在短短11天后（11月3日）發生，而許多投資者都開始關注投票結果。而我們一直突出的是，對於長期投資者而言，選舉結果的影響是很小的。自1929年以來，在16個不同的美國總統任總統，無論誰當選總統，標普500指數的年均回報率均為+ 10％。

 

此外，謹慎使用民意調查來“預測”選舉結果。

 

摩根大通，蓋洛普公司（美國民意調查公司）和美國民調網站，將過去10年的民調結果與獲勝的總統候選人在最終的民意調查中的表現進行對比，結果如下。

 

 

美國總統大選是由538名指定選舉人的選舉團投票決定的，而不是直接通過大多數美國民眾來決定。所以，一旦候選人贏得了民選票，也可能失去總統職位。

 

回顧2016年美國現任總統逐漸雖然失去了普選票，但他以77票選舉人票的優勢贏得了選舉。如此，民調結果可能也會存在選擇偏誤，所以與真實選舉結果會存在相當大的誤差範圍。

 

話說回來，無論哪位候選人勝出，美國政府都可能會採取更多的貨幣刺激措施，推動市場上漲。雖然美國刺激政策談判，可能需要在11月3日大選後才能正式通過並執行。但是由於金融市場看的是未來發展，而不是現在，所以在有人得到實際好處前，只要有相關消息宣告布，金融市場就會有一個積極的提升。

 

投資者應該怎麼做？

 

當前投資的關鍵，仍然是控制風險，保持多元化。

 

此外，在市場下降時期抓住機會表現出“貪婪”。只要你仍舊堅持長期投資的理念，在市場走低時逐步投入資金始終是不會錯的方案。

 

如果您有任何問題，請聯繫我們。我們隨時樂意為您提供幫助。

 

 

 

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