课代表总结：

 

 

都知道美股有三大指数(标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数)，但除了上篇我们介绍的所覆盖股票的规模不同以外，这几只指数还有什么区别？

 

 

谁涨的最多？

 

日常留意这三大股指的投资者不难发现，这三大股指的走势往往一致。

 

主要是因为这三只股指各自所跟踪公司的股票价格受到相同的经济周期及其它重要宏观经济因素的影响，因此它们之间具有高度的相关性。

 

此外，这些股指中也有一些重合的股票，例如它们的成分股中均包含科技巨头苹果公司。

 

 

为了做一个更细致的比较，我们列出标普500、道指、纳指在2000年至2018年的表现：

 

 

由此我们可以看出，这三个指数虽然走势类似，但是上涨、下跌的情况有所不同。虽然都是追踪美国市场的股票，但它们也有不同的特性。

 

 

计算方法及股指特性

 

之前我们有简单讲过这三个指数的构成，除了成分公司的不同，它们的计算方法也不同。

 

标普500指数是由500只股票的市值总和除以标普除数得到的。其股票总市值占美国股市总价值的70%-80％，因此一般而言，标准普尔500指数可以很好地反映整个美国市场的走势。

 

但由于股票要按市值计算，排名前十的股票与排名后十的股票对于整个指数的影响力差别是很大的。

 

 

道琼斯指数成分股的比重则是根据股票价格排序，股票价格靠前的公司对道指的影响更大。通过直接计算股票的价格之和，除以道指除数，得到终值。

 

由于它选出来的30只成分股基本是最能代表美国经济和商业的蓝筹股，通过道指成分股的变化，也是最能体现美国经济发展历史轨迹的指标。

 

在1896年首次发行时，道指选入的几乎全是重工业企业，包括煤炭、钢铁等。到了20世纪80年代，IBM、微软、Inter加入道指，体现了信息科技公司的发展。而之后，高盛、Nike等公司的加入，也体现了金融业、服务业的逐步兴起。

 

纳斯达克指数的计算方式与标普500指数十分类似，也是按照市值计算。但它覆盖的是纳斯达克股票市场上市的100家最大的非金融公司，包括计算机，电信等行业的公司。

 

虽然纳指的股票涵盖范围也比较广，但由于纳指中的企业发展带有高成长、高风险的偏好，与标普500指数相比，更显示出来了一种“头重脚轻”的特点。排名前10的股票占纳指超过50％的权重，后面90的股票分占剩余的不到一半。

 

 

波动性差异

 

道琼斯指数仅覆盖了30只股票，比较容易受到单一股票变动的影响。但它的波动性确实三只股指中波动最小的，主要是因为道指的许多成分公司都是业绩表现优良的蓝筹公司，这些公司的波动一般很小。但从另一方面讲，有时候这些蓝筹公司会因突发的负面消息导致股票大跌，拖累整个大盘。

比如道指的成分股波音公司今年三月份因客机坠机事件导致股价连续暴跌，在当日道琼斯指数下跌96.22点，跌幅为0.38%。

 

纳斯达克指数虽然是这三个指数中最年轻的，但它自成立以来广受欢迎，在1999年其股票市场的股票额已超过纽约股市。

 

上文提到，由于纳指受头部股票的影响比较明显，其排名前十的股票占比过高。纳指的波动性也是三只股指中波动最大的，因为其成分股大多是高风险高增速的科技公司，如Facebook，谷歌和亚马逊。

 

标普500涵盖了500家公司的股票，因其覆盖面广泛，标普指数往往被认为代表市场因子，其波动性一般介于道指和纳指之间。

 

 

 

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