随着大众对于经济改善的期待加强，上周欧美金融市场强劲反弹。美国标普500指数上周的涨+1.52%，年初至今+3.64%。欧洲斯托克指数上周+1.02%，年初至今-21.75%。此外，美国周期性企业上周表现略优于科技企业，道琼斯指数+1.87%，纳斯达克指数+1.48%。香港恒生指数上周也是上涨+0.96%。

 

AQUMON SmartGlobal Max组合上周+0.02%（防守型）至+1.60%（进取型），年初至今+2.31%（防守型）至+1.99%（进取型）。SmartGlobal组合年初至今+1.01%（防守型）至+5.93%（进取型）。上周组合的主要动力来自于新兴市场股票（+2.35%）、美国小盘股（+3.09%）、黄金（+2.06%）和高收益债券（+1.49%）；拖累组合下跌的板块在能源股（-2.88%），其他资产类别相对持平。

 

美国总统中招COVID-19可以说是最近市场上最大的新闻了，许多客户咨询我们它对于市场的影响。虽然政治新闻总是占据着新闻头条，但真正推动金融市场变化的主要是经济衰退、企业基本面和货币政策。

 

10月将继续是波动性较大的一个月，但投资者们也不用过于恐惧。随着第四季度到来，COVID-19的解决方案、美国大选结果和经济复苏等关键议题的明朗化应该会有助于市场提升。

 

总统健康问题会冲击市场吗？

 

我们这次来上一堂历史课。在过去的75年里，有哪些美国总统在任职期间有过一系列健康冲击？

 

 

尽管这些事件看起来十分重大，但对标普500指数的影响却微乎其微。平均而言，标准普尔500指数在这些健康冲击公告发布后的平均一个交易日回报率竟然只有+0.09%。

 

并且，仅仅1周半内，市场就能恢复此前的下跌。在上述11个案例中的9个，只用了1.2个交易日就恢复到公告前的高点。因此，这也是我们建议投资者不用恐惧的决定性原因。而通过分散投资、投资于低风险资产等方式也能分散短期市场上的风险。

 

新一轮补助谈判搁浅，市场静待其他利好消息

 

美国总统特朗普突然命令财政部长史蒂文-姆努钦停止与众议院议长的谈判，直到11月大选后的周二。

 

 

虽然这不是个好消息，但我们希望投资者知道：

 

1）如果新刺激方案未获通过，市场也不太可能崩盘。

 

虽然鲍威尔(Fed主席)曾表达，如果刺激计划协议如果不能达成，会给美国人带来 "不必要的困难"，但市场在这一消息公布后只是下跌-1.4%，表明对这个结果还可以接受。如果不算上周二的市场回调，近期股票类的资产反弹（标普500指数自9月24日以来+5.00%）是来源于市场预期新刺激法案将在大选日之前获得通过。

 

为什么呢？此前民主党领导的美国众议院在上周四通过了2.2万亿美元（约合17.1万亿港元）的COVID-19补助刺激计划，加上美国总统特朗普表示支持尽快通过法案，大部分投资者都十分乐观。但是……（请看第二点）

 

2）市场潜在流动性可能会派钱的方式代替。

 

在补助计划搁浅后的24小时内，特朗普表示他们正谈判并可能签署国会法案，保证第二轮派发1200美元（约9300港元）和1350亿美元（1.0万亿港元）的支持小企业。虽然这一点还有待确认，但本月应该持续关注。

 

如果有类似刺激政策发布，美国大选前市场还有上走的可能。

 

大选期间，投资者的买卖热情会提升其回报率吗？

 

历史数据告诉我们，投资者都有一个倾向，就是在选举年里，大家都会过分关注哪个政党（民主党或共和党）会赢得更多的权力，以及美国政府阶层的统一程度。很多人关心 "民主党大扫除"（国会、众议院和总统都属于同一个政党）会不会发生，及其对市场有多大影响。

 

然而现实情况是，除非与市场相关的政策发生重大变化，否则从中长期来说，这两个因素对金融市场影响都不大。在过往86年中，无论哪一方执政，无论美国政府的构成如何，标普500指数的回报率都是+7.4%到+10.4%。

 

 

有些人可能会说，如果拉长投资期限来看，金融市场在情况下都呈上升趋势，这也是我们想要强调的一点。生活中几乎没有什么确定性和可控性，所以我们不如专注于那些可以控制的事情。

 

说起来容易，做起来难。在大选年期间，根据美国银行研究公司的数据，从7月到11月（自1928年以来），标准普尔500指数的波动性（每月以VIX指数衡量）会增加高达+30%。

 

 

随着市场波动率的上升，加上新闻标题的“危言耸听”，大部分投资者在这段时期的投资操作都会变得十分保守。

 

 

虽然短期内我们没有办法知道市场什么时候回调，但随着美国大选结果和COVID-19局势等逐渐明朗，由“未知”变为 "已知"，市场很可能再次受到提振。还是那句老话，最重要的是要保持谨慎且乐观的投资心态。

 

如果您有任何问题，请联系AQUMON。我们很乐意为您提供帮助！

 

 

 

 

 

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