隨著大眾對於經濟改善的期待加強，上週歐美金融市場強勁反彈。美國標普500指數上週上漲+1.52%，年初至今+3.64%。歐洲斯托克指數上週+1.02%，年初至今-21.75%。此外，美國周期性企業上週表現略勝於科技企業，道瓊斯指數+1.87%，納斯達克指數+1.48%。恆生指數週也是上漲+0.96%。

 

AQUMON SmartGlobal Max組合上週+0.02%（防守型）至+1.60%（進取型），年初至今+2.31%（防守型）至+1.99%（進取型）。 SmartGlobal組合年初至今+1.01%（防守型）至+5.93%（進取型）。上週組合的主要動力來自於新興市場股票（+2.35%）、美國小盤股（+3.09%）、黃金（+2.06%）和高收益債券（+1.49%）；拖累組合下跌的板塊在能源股（-2.88%），其他資產類別相對持平。

 

美國總統上週確診COVID-19，許多客戶都問我們這件事件對於市場的影響。雖然政治新聞總是佔據著新聞頭條，但真正影響金融市場的主要是經濟衰退、企業基本面和貨幣政策。

 

10月將繼續是波動性較大的一個月，但投資者也不用過於恐懼。隨著第四季到來，COVID-19的應對方法、美國大選結果和經濟復甦等關鍵議題的明朗化應該會有助市場走勢。

 

總統健康問題會衝擊市場嗎？

 

我們這次來上一堂歷史課。在過去的75年裡，有哪些美國總統在任職期間亦有出現健康問題？

 

 

儘管這些事件看起來十分重大，但對標普500指數的影響卻微乎其微。平均而言，標準普爾500指數在這些健康問題發布後的平均一個交易日回報率竟然只有+0.09%。

 

並且，僅僅1周半內，市場就能恢復此前的下跌。在上述11個案例中的9個，只用了1.2個交易日就恢復到公告前的高點。因此，這也是我們建議投資者不用恐懼的決定性原因。通過分散投資、投資於低風險資產等方式也能分散短期市場上的風險。

 

新一輪補助談判擱淺，市場靜待其他利好消息

 

美國總統特朗普突然命令財政部長努欽停止與眾議院議長的談判，直到11月大選後的周二。

 

 

雖然這不是個好消息，但我們希望投資者知道：

 

1）如果新刺激方案未獲通過，市場也不太可能崩盤

 

雖然鮑威爾(Fed主席)曾表達，如果刺激計劃協議如果不能達成，會給美國人帶來"不必要的困難"，但市場在這一消息公佈後只是下跌-1.4%，表明對這個結果還可以接受。如果不算上週二的市場回調，近期股票類的資產反彈（標普500指數自9月24日以來+5.00%）是來源於市場預期新刺激法案將在大選日之前獲得通過。

 

為什麼呢？此前民主黨領導的美國眾議院在上週四通過了2.2萬億美元（約合17.1萬億港元）的COVID-19補助刺激計劃，加上美國總統特朗普表示支持盡快通過法案，大部分投資者都十分樂觀。但是……（請看第二點）

 

2）市場潛在流動性可能會派錢的方式代替

 

在補助計劃擱淺後的24小時內，特朗普表示他們正談判並可能簽署國會法案，保證第二輪派發1,200美元（約9,300港元）和1,350億美元（1.0萬億港元）的支持小企業。雖然這一點還有待確認，但本月應該持續關注。

 

如果有類似刺激政策發布，美國大選前市場還有上走的可能。

 

大選期間，投資者的買賣熱情會提升其回報率嗎？

歷史數據告訴我們，投資者都有一個傾向，就是在選舉年裡，大家都會過分關注哪個政黨（民主黨或共和黨）會贏得更多的權力，以及美國政府階層的統一程度。很多人關心 "民主黨大掃除"（國會、眾議院和總統都屬於同一個政黨）會不會發生，及其對市場有多大影響。 

 

然而現實情況是，除非與市場相關的政策發生重大變化，否則從中長期來說，這兩個因素對金融市場影響都不大。在過往86年中，無論哪一方執政，無論美國政府的構成如何，標普500指數的回報率都是+7.4%到+10.4%。

 

 

有些人可能會說，如果拉長投資期限來看，金融市場在情況下都呈上升趨勢，這也是我們想要強調的一點。生活中幾乎沒有什麼確定性和可控性，所以我們不如專注於那些可以控制的事情。

 

說易行難，在大選年期間，根據美國銀行研究公司的數據，從7月到11月（自1928年以來），標準普爾500指數的波動性（每月以VIX指數衡量）會增加高達+30%。

 

 

隨著市場波動率的上升，加上新聞標題的“危言聳聽”，大部分投資者在這段時期的投資操作都會變得十分保守。

 

 

雖然短期內我們沒有辦法知道市場什麼時候回調，但隨著美國大選結果和COVID-19局勢等逐漸明朗，由“未知”變為 "已知"，市場很可能再次受到提振。還是那句老話，最重要的是要保持謹慎且樂觀的投資心態。

 

如果您有任何問題，請聯繫AQUMON。我們很樂意為您提供幫助！

 

 

 

 

 

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