上周全球金融市場小幅下跌，中美緊張的貿易狀況導致下半週回落。美國標普500下跌0.21％，年初至今跌幅12.38％。由於公眾假期，上周香港和中國股市沒有經歷拋售，因此上周恆生指數和滬深300指數分別增長3.41％和3.04％，年初至今分別下降12.58％和4.49％。

 

上週，AQUMON組合增長了+ 0.05％（保守型）至+ 3.48％（進取型），年初至今則分別為+ 0.77％（保守型）至-9.45％（進取型）。來自於中國股市（+ 7.73％），美國科技股（+ 5.70％）和能源股（+ 8.17％）。。

 

 

矛盾背後的原因：不斷突破的經濟+不斷增長的市場

 

從美國4月就業報告看出，美國失業率飆升至創紀錄的14.7％，4月減少了2050萬個工作職位。從行業來看，絕大部分失業都發生在休閒和酒店業（四月占全部的47％）尤其是餐飲服務業（550萬人失業）。這是因為4月開始實行居家隔離後，許多餐館便被立即禁止堂食服務（只能外賣或自取）。

 

 

所以，最大的問題是為什麼市場會上漲？我們認為：

 

1）4月份失業報告中的78％是暫時性失業會重新經濟改善而減少。

 

我們知道金融市場與實體經濟並非同步的，市場往往會先一步變化。一項針對2300萬失業（包括4月份失業）的美國家庭調查顯示，有1800萬人（佔78％）將其失業視為暫時失業，即暫時的無薪休假，若情況有所改善改善員工未來就會回崗。永久性失業人數在4月份躍升至54.4萬，不過總比2050萬的數字好多了。

 

隨著各個州放鬆限制令，人們期望情況會有所改善。投資者仍然認為工作崗位會相對較快地恢復。這部分解釋了為什麼經濟數據如此疲軟，上週市場仍會上漲。

 

2）政府和中央銀行繼續大力救市

 

美國國會3月份通過了CARES法案，向個人提供了2.3萬億美元的援助，逐步企業還獲得了貸款和贈款以保留其僱員。過去兩個月美國政府和美聯儲逐漸提供了刺激措施有效地穩定了市場。

 

美聯儲明確表示採取了一切措施來支撐金融市場對金融市場的幫助最大。債券市場即將出現復甦的原因主要是由於投資者“跟隨美聯儲”，在美聯儲之前購買了特定資產。美聯儲表示，如果情況惡化，他們願意購買一系列信貸產品，包括國債，公司債券，資產支持證券，抵押貸款義務以及高收益債券交易所交易基金（ETF）。分析人士估計這可能會為經濟注入超過600億美元。

 

為什麼這些逐步提振市場？有像美聯儲這樣的主要市場參與者願意救市，投資者就大大增加了投資風險資產的信心。另外，企業現在也更容易通過信貸市場（通過發行債券和貸款）籌集資金，使他們度過困難時期。

 

3）美國股市焦點受科技股漸進

如果您仔細查經濟數據，你會發現疫情中首當其衝是中小型企業而不是大型企業。

為什麼？一個原因是我們先前提到的失業主要打擊食品服務行業中的飯店等小型企業，而大型企業的影響是最小的，互換公司在這種冠狀病毒大流行期間也不願裁員。從納斯達克100指數（美國技術股），標普500指數（美國最大資本的公司）和羅素2000指數（最小資本的美國公司）之間的收益率來看，這一點便非常清楚了。
 

 

迄今為止，大型美國公司（由標普500指數代表）的表現超過小型公司10％以上。科技股表現甚至更好，超過22％。科技公司的表現出色（因為投資者認為他們最有能力抵禦疫情），而且僅有六個家科技公司（Facebook，亞馬遜，蘋果，Netflix，谷歌和微軟（FAANGM））就組成了標準普爾500指數總市值的25％（去年周五收盤，市值21.4萬億美元） 。這意味著標普500指數之類的市場指數非常受大型科技公司的表現影響更大。

 

 

市場總體十分青睞這些科技公司和大型公司，總體市場繼續反彈。但反過而言，投資者也應該選擇，如果這些公司開始遇到問題，科技公司中可能會擴大規模的集中市場拋售。

 

 

那麼這對投資者意味著什麼呢？

 

很多投資者問我們現在是不是進入市場的好時機。首先從風險預測說，投資者應注意一些不利因素：

 

1）自市場觸底以來，市場已經增長了22％以上，估計也不再那麼便宜（超過20）。

 

2）因為投資者期望經濟快速恢復並且認為經濟復甦的規模很小，投資者對市場抱有很大的樂觀情緒。如果復蘇過程比預期的替代，市場可能會疲軟。

 

3）其他未知因素，例如持續的貿易和石油戰，可能會進一步使市場前景不確定。

 

即使金融市場和經濟數據由於中央銀行的干預而不匹配（從技術尺度講兩者一直都不匹配只是沒有到現在這個程度），投資者也應該為了長期財富增長而謹慎投資。

 

如果你在考慮近期進入投資市場，你應該注意以下幾點：

 

1）了解您的投資產品：投資前至少了解您要投的產品才能獲利，想蒙著眼睛找到房間出口是不可能的。一旦清楚了解自己的資產，就可以做出有根據的決定，調整投資組合（去掉業績不佳的，加上您認為具有良好的長期投資價值的產品）。

 

2）細節成本決定你的投資回報：在當前環境下，保持流動性是關鍵，但不是將現金存入儲蓄帳戶。在低至0％的利率環境中，尋找短期存款和收益風險的債券解決方案方案更有利。最終，請注意您的投資成本。如果可以使用出價的成本獲得相似的回報，那麼這將帶來更多的收入。

 

3）放遠目光，利用複利的力量：有效地積累財富的一種經過實踐檢驗的方法就是利用複利的力量。甚至您每個月投資不多，通過時間可以也會累加。並不是讓您對市場環境感到不舒服時也盲目投資，但您可以通過減少投資額度或調​​整投資內容來控制自己的情緒。堅持不懈地投資，即使是量少，也可以帶來質的飛躍。

 

如有任何疑問，請隨時與我們聯繫。

 

 

 

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