上週，由於美國生物技術公司研製COVID-19疫苗的正面消息，美國標普500指數出現自4月6日以來的最強單週漲幅，一周上漲+3.20%，年初至今-8.52%。歐洲股市也大幅反彈，歐洲STOXX 50指數一周上漲4.86%。香港恆生指數受新國安法實施影響，週五一日暴跌-5.56%，一周-3.64%。

 

AQUMON組合單週漲幅為+0.22%（防守型）至-2.67%（進取型），年初至今為+1.14%（防守型）至-9.13%（進取型）。本週組合中各類資產普遍上漲，其中美國小盤股領漲+7.26%，能源股+6.92%。高收益率和新興市場債券也在本週分別上漲了3.20%和3.28%。

 

政府放水，引領美股上漲

 

如果我們觀察美國股市，如標普500指數，以及各國央行全球流動性，可以看到他們的走勢是非常相關的。

 

 

但是除了政府直接的經濟措施救市以外，投資者們彷彿也因為政府的經濟措施而對股市更有信心。

 

美國政府為提振受COVID-19影響的經濟，頒佈了2.2萬億美元的CARES法案。年收入低於7.5萬美元的市民可以收到美國國內稅務局(IRS)的1,200美元(約合9,303港元)的刺激性支票。共同報稅且年收入低於15萬美元的已婚夫婦將獲得2,400美元。

 

數據公司Envestnet Yodlee針對這個事情做了一項有趣的研究，分析了250萬美國人對於最近1,200美元的使用方式。

 

可以看到：

 

 

1）獲得1,200美金後，絕大多數美國人會選擇投資，僅次於增加儲蓄和提現。它包括買賣股票、交易所交易基金（ETF）或存入退休賬戶（401K）。

 

2）中產階級美國人（年收入在35,000至75,000美元之間，約271,338港元至581,442港元）的股票交易量較收到政策支票前的一周增加約90%。

 

由於許多新投資平台的推出，大大方便了人們投資，許多美國投資者也在最近的市場大跌中開始了首次投資。 Robinhood（美國的一款交易APP）表示，其3月份的每日交易量增加了300%，其中超過一半的新用戶都是第一次投資。

 

這也就是說，目前市場上的新手投資者更多了。

 

這說明為什麼市場與宏觀經濟數據脫節，更容易被新聞情緒所影響。即使市場在上漲，但當市場被更多沒有經驗的散戶投資者推動時，市場的波動性也會增加。

 

如果我們比較以機構投資者為主的恆生指數與以散戶為主的內地A股市場，就能意味著投資者需要通過資產和區域分散投資來管理投資風險。

 

中美關係仍是市場焦點

 

特朗普政府一直在加大對中國的壓力，分析師一致認為，在今年11月的美國總統大選中，中美的緊張局勢很可能會持續下去。市場關心的可能是，中美會繼續保持雙方談話狀態（因為目前經濟都較為疲軟），還是會有更多極端行為，如增加關稅或債務違約？

 

中國政府在上週五兩會期間宣布，由於受到COVID-19的影響，中國將暫緩公佈公佈GDP預期。此外，香港新國安法的公佈，推動恆生指數上周大跌5.56%，在本週的周一周二又反彈上升1.98%。

 

 

美國方面，總統特朗普威脅要強行將在美國證券交易所上市的中國公司除名，包括阿里巴巴、京東等，這對香港市場可能是一個利好因素，因為這些公司有可能在恆生指數上重新上市。恆生指數也在上週主動宣布修改規則，從8月起將中國互聯網巨頭阿里巴巴、小米和美團點評納入指數，加權上限為5%。摩根士丹利等行業分析師的早期估計，此舉可能為這3家公司的股票帶來37億美元（約合287億港元）的資金流入。

 

短期內，中美關係緊張局勢可能會影響市場的波動狀態，但對香港市場而言，市場利好因素更多。

 

疫情緩和，各國復甦有序進行

 

目前，全球COVID-19案例已經達到5,684,795個。隨著經濟體重新開放，新的區域性案例有些許上升。儘管未來因素很多，但目前疫情的狀態對金融市場利好因素更多。

在美國，受影響最嚴重的州——紐約州，佔所有CVOID-19案件的22%，該州州長將於週三與美國總統特朗普會面，討論分階段重新開放的計劃。截至週二，美國COVID-19案件總數目前為1,725,275個。本週紐約州的日新增病例已降至2,000例以下，較3月份數據已有大幅下降。

 

 

歐洲各國都在為歐盟旅客重新開放邊境，以迎接夏季的到來，這也是各國經濟重回正軌的重要一步。

 

疫苗方面，幾家美國生物技術公司都在上周宣布了積極的結果。美國大盤反應強烈，週二一天上漲1.23%-2.17%。

 

 

金融市場有一句諺語—— "sell in May and go away"（五月賣出）。

 

用過去一個月的事實來看，這句話說的很對，整個5月份的交易量相當小。標普500指數的交易量已經連續8-9週下降。但隨著6月的臨近，投資者對市場的熱情也在不斷復甦。上週我們曾經提到，一些投資者給我們的反饋說，他們已經在不斷觀望市場，等待一個合適的買入機會。

 

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