進入6月，利好消息不斷，金融市場繼續反彈。上周美國標普500指數+4.91%，年初至今-1.14%。亞太地區經濟復甦，恆生指數強勁反彈，上週上漲+7.88%，年初至今-12.13%。

 

AQUMON組合上週+0.00%（防禦型）至+4.75%（進取型），年初至今+1.35%（防守型）至-2.55%（進取型）。具體來看，美國小盤股和新興市場領漲+7.94%和+7.79%。能源股強勢反彈+15.69%。新興市場和高收益債券分別上漲+2.26%和+2.88%。

 

本週我們來講講美國散戶投資者在對近期市場反彈的力量，以及香港市場的兩點積極利好消息。

 

 

散戶引領美股市場上漲 

 

隨著美聯儲(Fed)將利率降至零，提供"無限量"的量化寬鬆政策，並直接購買垃圾(高收益)債券等資產，再加上大規模散戶投資者的支持，使市場從3月底到6月一直在反彈。截至週二，美國標普500指數今年以來漲幅為+0.05%，自3月16日市場底部以來漲幅高達+35.47%。

 

如果你還記得，3月16日標普指數年初至今的收益是-26.14%。而這次下跌的恢復僅僅用了84天。

 

這裡的主要歸功於一大波新手進入投資市場。為什麼會有大批新手投資者出現呢？業內分析人士認為是以下幾個方面的作用。

 

 

1）政府1,200美元（約9,300港幣）刺激政策。 

 

對於幾乎所有收入階層的美國人來說，投資市場是他們花掉1,200美元（約9,300港幣）刺激經濟支票的最常見方式之一。

 

 

 

2）越來越多的投資平台開始提供零/低佣金交易以及廉價的槓桿。 

 

2019年，很多美國大型券商轉為零佣金收費模式，同時為投資者提供廉價的槓桿服務。以Robinhood的公開數據為例，可以看到用戶增持高槓桿（風險較高）的美國ETF的股票，與近期標普500指數的V型走勢高度相關。

 

 

 

3）民眾沒有其他體育、賭博和娛樂活動可以選擇。 

 

賭場和很多體育項目都因為疫情原因而關門，讓許多美國人從3月中下旬開始轉而在股市中尋找 "快樂"。這段時間內Google搜索 "買入股票 "的次數也有明顯增加（關於這次歷史性大跌的買入機會的討論也同時增加）。

 

 

這就解釋了為什麼市場的基本面數據不好，但是經濟市場持續走高，因為新手投資者可能很少會看估值、經濟數據或資產負債表。

 

我們需要想到，如果這些刺激政策的效果用完(市場流動性降低以後)，而大家有更多的娛樂選擇，對股市的興趣也會降低

 

 

那麼，如果你已經錯過了近期漲勢，這意味著接下來的市場可能會更加波動，同時，下一次的買入機會可能也會到來。

 

 

美國5月就業報告遠超預期 

 

上週，金融市場因美國就業報告遠超預期而大漲。此前華爾街經濟學家估計5月份額外失去830萬個工作崗位，但實際增加了250萬個工作崗位。美國失業率從14.7%下降到13.3%。這1080萬個工作崗位的差異，這是歷史上最大的估計 "失誤"。

 

從行業來看，休閒和酒店業增加了120萬個工作崗位，預示著美國經濟走向重新開放。

 

 

即使投資者歡欣鼓舞，但有2件事情需要注意：

 

 

1)美國勞工局(BLS)在就業報告中把490萬失業工人 "錯誤地歸類 "為就業者 。

 

勞工局承認他們已經意識到這個錯誤分類有2個月之久，但由於擔心有操縱之嫌，他們並沒有修改結果。在美國5月就業報告的腳註中，勞工局指出，那些沒有工作但預計會被召回工作崗位的工人被歸類為"就業但缺勤"，但是實際上他們應該被歸類為"臨時裁員的失業者"。

 

為什麼這個差別很重要？因為他們的規模(490萬工人)很大，因為這意味著實際失業率應該更高，4月的報告數據約為19.5%(實際數據為14.7%)，5月的報告數據約為16.1%(實際數據為13.3%)。所以，我們可以知道，美國的招聘形勢可能並沒有那麼樂觀。

 

 

 

2）美國聯邦政府"薪資保障計劃"提供的資金將在7月用完 。

 

在5100億美元（約4萬億港元）的保障計劃中，旨在幫助美國企業維持生計，它規定企業可以獲得的最大貸款規模是2個半月的工資，大多數借款人在4月份就能拿到錢。我們估計大部分資金將在7月初用完。

 

對於得到援助的美國企業來說，如果到7月份企業收入沒有改善，那麼他們將面臨艱難的決定：要么裁掉一部分工人，要么在更極端的情況下關閉企業。這將給今年夏季後期的經濟和後續的就業讀數帶來更大的壓力。

 

當然，如果投資者忽略這些基本經濟數據，那麼對金融市場的影響可能是有限的。

 

 

香港將在6-7月迎來更多利好消息 

 

對於接下來的香港來說，有兩個消息將振奮所有人：

 

 

1）6月中國科技巨頭將在港股二次IPO。 

 

在中美關係緊張加劇的情況下，在華爾街上市的中國企業將會在港交所重新上市。繼去年11月阿里巴巴在香港重新上市創造了2019年全球最大的上市計劃後，6月份正在籌備中的是中國最大的遊戲公司之一網易，將於6月11日開始交易。緊隨其後的是中國電商巨頭京東將於6月18日交易。兩家公司合計將在當地籌集50億美元（約合388億港元）的資金。

 

 

2）1萬港元現金派發將再7月到來。 

 

香港財政司司長陳茂波於週一宣布，符合條件的香港永久性居民最早可在7月8日收到1萬港元的現金派發。大部分符合條件的居民應該會在8月底前收到派發的款項。此次派發的總規模估計為710億港元。

 

 

還記得美國民眾們收到經濟刺激的支票後都做了什麼嗎？我們認為到了7月，相當一部分香港市民極有可能會採取類似的投資模式，為本地金融市場帶來額外的提振。

 

這兩個利好因素加在一起，有可能為香港市場帶來多達1000多億港元的額外流動性。

 

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