隨著COVID-19的再次爆發，全球金融市場回落。上周美國標普500指數-2.86%，年初至今-6.86%。歐洲股市也跟著回落，歐元斯托克50指數上週-1.99%。恆指和滬深300指數上週分別為-0.38%和+0.98%。

 

AQUMON組合上週+0.04%（防守型）至-1.60%（進取型），年初至今+1.72%（防守型）至-5.80%（進取型）。上週幾乎所有行業的股市都有所拋售，即使是納指，本週收益也是為-1.59%。而安全資產黃金上週+1.50%，年初至今+16.08%。

 

本週我們將關注COVID-19的發展，機構投資者有什麼投資動靜，以及11月美國總統大選對市場的影響。 

 

 

散戶投資者繼續保持樂觀 

 

儘管市場因COVID-19案例增長而走低，特別是在美國的某些州，如佛羅里達州、內華達州、南卡羅來納州等，但市場很快消化了這些負面消息。

 

雖然案例的激增是某些州重開的結果，但專家認為也有部分原因是更多人在近期參與了測試。截至週二，全球COVID-19病例總數已經達到了10,408,433例。從美國與歐盟的每日COVID-19病例對比，可以明顯看到，前者還在上升趨勢，而後者在經過長時間的封鎖期加上更嚴格的口罩控制後已經走向下降。

 

 

此外，美國生物製藥公司吉利德科學公司（Gilead Sciences）週一宣布，瑞德西韋（remdesivir）5天療程的定價為2,340美元（約合18,136港幣）。 "疫苗 "則是讓人的身體/免疫系統做好準備，以對抗病毒入侵，而不是"治療 "患者。瑞德西韋在早期的臨床試驗中已經顯示出可以幫助患有COVID-19的重症患者提早4天恢復。但有很多人在爭論這個定價是否公平，因為這個價格讓大多數患者負擔不起。這可能不會對金融市場產生負面影響，但在實地可能最終會延長我們的全球復甦之路。

 

即使金融市場仍然有波動的危險，如果投資者繼續忽略經濟數據，保持樂觀的心態，目前市場會在穩定在當前水平。 

 

 

機構投資者們開始減少空倉 

 

本週，對沖基金和機構投資者開始減少對標普500指數的淨空倉。在6月19日當週看到看空押注達到9年高點後，6月24日當周美國標普500指數的空頭倉位減少了68%。

 

 

雖然空頭頭寸大幅減少，但必須指出的是，機構投資者仍然是 "淨空頭"，這意味著他們預期標普500指數在未來會走低。如果我們繼續看到更多的機構投資者進入市場，這將穩定金融市場。在本輪反彈的大部分時間裡，他們主要是持做空或觀望態度。 

 

 

華爾街低估了喬·拜登贏得大選的金融風險嗎？ 

 

雖然距離11月3日的美國總統大選還有4個月（準確的說是126天），但分析家們已經開始議論紛紛，認為民主黨候選人拜登（Joe Biden）可能獲勝將對金融市場造成負面影響。根據過去幾天進行的最新全國性民調，我們繼續看到拜登以平均11%的優勢領先於美國總統唐納德-特朗普。 

 

 

普遍的說法是，特朗普獲勝等於繼續減稅和放鬆管制，理論上對美國企業有利。而拜登的勝利就等於加稅以及更多的監管，可能對企業是有負面影響。精明的投資者應該明白，事情沒那麼簡單。我們覺得投資者應該注意：

 

1）現在判斷誰贏還為時過早。儘管我們繼續看到拜登在最新的民調中輕鬆領先，但在2016年大選期間，我們大家最近了解到的是，即使希拉里-克林頓比特朗普多獲得287萬張選票，但選舉團和搖擺州（賓夕法尼亞州、俄亥俄州、密歇根州等）的選票，可能決定下一任美國總統的人選。此外我們也知道的是，在民調方面，人們並不是最誠實的，所以即使民調大大支持拜登，也不一定意味著特朗普的基地不會在選舉日時出動人數為他確保勝利。

 

2）拜登可能會真正幫助美國經濟。有一件事分析師們很少談論，那就是拜登的勝利是對金融市場的利好。為什麼這麼說呢？特朗普的政策主要是通過“下滲經濟”方式，期望通過給予財團、資本家更多的優惠和有利的政策，吸引投資，改善整體經濟環境。最後經濟上的效果將順流而下，讓社會中的低收入等級將因大環境變好而改善。但拜登和民主黨很可能會專注於 "上滲經濟"，通過增加支出和減少僱員層面的稅收從而使美國勞動力市場回歸到更高的就業水平。截至5月，美國的失業率目前為13.3%，與2月的3.5%相差甚遠。拜登和民主黨的做法對美國經濟，進而對金融市場來說，可能是一劑更實用、更有衝擊力的腎上腺素。 

 

 

3）最終重點還是要看美國參議院的選票。如果共和黨人設法保持他們在參議院選舉中似乎擁有的微弱領先優勢，將導致政府分裂（民主黨人目前控制著眾議院的多數席位）。分裂的政府意味著，無論誰當總統（拜登或特朗普）都很難通過有意義的立法。如果這種情況發生，分析師認為這是維護現狀，對金融市場是中性的。萬一我們看到的是一邊倒（比如民主黨贏得總統、參議院和眾議院），分析師會認為這對市場來說是負面影響。所以美國參議院的選舉結果也很重要。

 

所以，這次即將到來的美國大選結果很可能是一個機會，同時也是一個風險。

 

隨著本季度的結束和7月夏季的到來，市場可能會出現更高的波動，原因是：1）散戶投資者參與市場的程度高於正常水平；2）機構投資者繼續找到立足點並開始輪流進入市場。

 

當這種情況發生時，可能會出現更大的拋售，但隨後也會有更快的反彈。還有一點需要留意的是，美國政府在7月份可能會採取進一步的刺激措施，這將是一個積極的推動因素。對於長期投資者來說，在這種環境下，管理投資組合的風險是關鍵，但如果我們看到市場疲軟，請留意買入機會，以投資成本。

 

如果您有任何問題，請隨時聯繫AQUMON，我們很樂意為您提供幫助。

 

 

 

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